El valor de SpaceX se disparó en su debut bursátil

Fue la salida a bolsa que nunca se suponía que iba a ocurrir. El 12 de junio, Elon Musk tocó la campana de apertura del Nasdaq desde la sede de SpaceX, su empresa de cohetes, en Texas, marcando su debut en bolsa. A 135 dólares cada una, la venta del 5% de las acciones de la compañía recaudó 75.000 millones de dólares, convirtiéndose con diferencia en la mayor oferta pública inicial de la historia (véase el gráfico) y al Sr. Musk en el primer trillonario del mundo.

El Sr. Musk se había resistido durante mucho tiempo a la salida a bolsa de SpaceX, argumentando que la propiedad pública impondría demasiadas limitaciones a corto plazo a su ambiciosa visión de decenas de lanzamientos de cohetes al día, un cielo repleto de satélites y ciudades en la Luna y Marte. Pero estará satisfecho con el inicio de la cotización. Según los informes, las acciones de SpaceX se suscribieron casi cuatro veces más de lo previsto, quizás debido a que una proporción inusualmente alta se reservó para inversores minoristas en lugar de grandes instituciones. En el primer día de cotización, las acciones cerraron a 161 dólares, con una ganancia del 19%, lo que elevó el valor de la empresa a alrededor de 2,1 billones de dólares; una cifra asombrosa para una compañía con ingresos el año pasado de 18.700 millones de dólares y una pérdida neta de 4.900 millones de dólares.

¿Qué están comprando exactamente los inversores? Apostar por SpaceX es apostar por tres cosas: que hay mucho dinero que ganar en el espacio; que gran parte de ese dinero provendrá específicamente de la IA; y que el Sr. Musk —quien ha estructurado la empresa para mantener el control total— es la persona indicada para lograrlo.

El camino al espacio ya pasa por las plataformas de lanzamiento del Sr. Musk. Los cohetes Falcon 9 de SpaceX, económicos y parcialmente reutilizables, que realizaron su primer vuelo en 2010, la han convertido en la potencia espacial dominante del mundo. El año pasado, SpaceX lanzó a órbita más del doble de masa que todas las demás empresas y países del planeta juntos. La empresa espera consolidar ese dominio con su megacohete Starship, diseñado para ser completamente reutilizable y, por lo tanto, mucho más económico, por tonelada de carga útil, que incluso el Falcon 9.

SpaceX ya ha encontrado al menos una veta de oro en la última frontera. Sus cohetes de bajo coste le han permitido lanzar más de 10.000 satélites Starlink. Estos proporcionan acceso a internet a más de 12 millones de clientes individuales, así como a aerolíneas, empresas navieras y (a través de su filial Starshield) a diversas ramas del gobierno estadounidense. Starlink está creciendo rápidamente y es, al menos por ahora, la única parte rentable de la empresa. El año pasado obtuvo un beneficio operativo de 4.400 millones de dólares, frente a los 2.000 millones del año anterior.

Pero gran parte de la elevada valoración de SpaceX depende de un plan para lanzar una segunda constelación de satélites, mucho más grande y rentable. Se prevé que las grandes empresas estadounidenses de computación en la nube inviertan unos 800.000 millones de dólares este año en la construcción de centros de datos para alimentar sus modelos de IA. El Sr. Musk cree que, en el futuro, les convendría más invertir ese dinero en instalar sus servidores en el espacio.

Su argumento es que la construcción de centros de datos terrestres ya es compleja y probablemente lo será aún más. La electricidad y la maquinaria escasean. Los residentes locales suelen oponerse con vehemencia. Varios estados estadounidenses han prohibido nuevas construcciones o están considerando hacerlo. Ninguna de estas limitaciones se aplica en órbita. La energía solar es abundante (y más intensa que en la Tierra). Y no hay vecinos a quienes molestar. Si Starship logra funcionar, la viabilidad económica también será más plausible de lo que podría parecer a primera vista. SpaceX obtendría ganancias ya sea de sus propios productos de IA (la empresa compró xAI, el laboratorio de IA de Musk, que generaba grandes pérdidas, en febrero), o vendiendo capacidad de computación a otras empresas de IA. La empresa ya ha firmado acuerdos multimillonarios con Anthropic y Google para alquilar capacidad en su centro de datos Colossus en la Tierra.

Unos días antes de la salida a bolsa, SpaceX ofreció más detalles sobre cómo funcionaría todo esto. Su primer satélite con IA está diseñado para albergar una capacidad de procesamiento equivalente a la de un solo rack en un centro de datos convencional. La electricidad proviene de dos conjuntos de paneles solares con una envergadura combinada de 70 metros, y la refrigeración de dos conjuntos de radiadores, cada uno de unos diez metros de longitud. «Gran parte de esta tecnología ya la hemos desarrollado» para los satélites de Starlink, afirmó Musk. «No creemos que sea un problema demasiado complejo».

La empresa planea una enorme expansión de su fábrica de satélites Starlink, con el inicio de la producción de satélites con IA previsto para el próximo año. Inicialmente, el procesamiento se realizaría con componentes estándar disponibles en cualquier centro de datos terrestre, aunque SpaceX espera fabricar sus propios chips de IA en otra gigantesca fábrica aún por construir, a la que Musk ha bautizado como «Terafab».

Los escépticos señalan que nunca se han probado centros de datos orbitales. Todo el plan depende de Starship, que ya lleva retraso. Los mercados ya están nerviosos: en los días previos a la salida a bolsa de SpaceX, las acciones de varias grandes empresas que apostaban por la IA cayeron bruscamente ante la incertidumbre sobre la sostenibilidad de este auge.

Sin embargo, la historia de SpaceX es la de una empresa que repetidamente logra lo que la mayoría consideraba imposible. A principios de la década de 2000, se creía improbable que una empresa privada pudiera poner en órbita un cohete de combustible líquido; SpaceX lo consiguió en 2008. El aterrizaje de cohetes para su reutilización se veía como ciencia ficción. Hoy en día, la empresa de Musk lo hace más de dos veces por semana. Varias otras empresas intentaron transmitir acceso a internet desde la órbita baja durante la burbuja de las puntocom. Todas quebraron.

Tanto si los creyentes como los escépticos de Musk tienen razón, muchos acabarán invirtiendo en SpaceX automáticamente. Varios índices importantes han modificado sus reglas para permitir la inclusión temprana de las acciones de SpaceX. Esto significa que los fondos populares y de bajo coste que replican esos índices acabarán comprando las acciones automáticamente. ¿Sueños febriles o un plan maestro para el futuro? Sea lo que sea que pienses de los planes del Sr. Musk, es probable que parte de tus ingresos de jubilación dependan ahora de ellos.

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