La revisión del T-MEC dará mayor certidumbre a los agentes económicos: Banorte Índice Político

LOS CAPITALES

Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ

Analistas de la institución financiera nos aseguran que la revisión del T-MEC será un punto de inflexión para la inversión hacia delante. “Consideramos -dicen- que los resultados de la revisión del T-MEC el 1 de julio serán clave para brindar mayor certidumbre a los agentes económicos, a su vez primordial para impulsar la inversión. La información hasta ahora –incluyendo los acercamientos entre México y EU– apunta a una resolución favorable que en nuestra opinión debería ser conducente a una reactivación de la economía mexicana”.

Pronosticamos una expansión de 0.2% de la inversión en marzo a pesar de una contracción en la construcción, con el impulso proveniente de la maquinaria y equipo. En el corto plazo, la inversión podría estar beneficiada por obras de infraestructura gubernamental. En el mediano plazo, la trayectoria de la inversión privada será más relevante.

Anticipamos un crecimiento marginal de 0.2% (-3.0%) de la inversión fija bruta (IFB) en marzo tras dos meses de bajas relevantes. El desempeño sería mixto, con la maquinaria y equipo expandiéndose (+2.8% m/m), pero con la construcción más débil (-2.5%). Concentrándonos en la primera categoría, el componente importado sería clave ya que esperamos que refleje el avance ya observado en la balanza comercial, así como cierto impulso en la métrica por la depreciación del peso mexicano en el mes.

Sin embargo, para el rubro doméstico se observaron algunos retos en la producción local a pesar de que el transporte cerró el trimestre de forma positiva. Pasando a la construcción, ésta fue negativa dentro del reporte de producción industrial –con la edificación siendo el principal lastre, aunque con las obras de ingeniería civil también a la baja. En este sentido, pronosticamos una disminución generalizada al interior de la IFB, con retrocesos tanto en el rubro residencial como no residencial.

A su vez, la inversión en obras gubernamentales será clave para el dinamismo en el corto plazo. Las cifras disponibles de la SHCP muestran que el gasto en inversión física del gobierno federal comenzó 2026 con una desaceleración –con caídas sustanciales a tasa anual en enero y febrero–, aunque había dado señales de recuperación en marzo, pero revirtiendo a la baja en abril. A pesar de este último dato, nuestra expectativa es que la inversión gubernamental repunte en los siguientes meses, sobre todo hacia la segunda mitad del año. Esto se basa en:

(1) El monto asignado a obra pública en el Presupuesto de Egresos 2026; y

(2) Acciones adicionales orientadas a impulsar la ejecución de proyectos público-privados. Ahondando en el primer punto, destacan proyectos enfocados en trenes. Con datos de la Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes, actualmente se encuentran en construcción 800 km de los poco más de 2 mil km planeados para ser ejecutados este sexenio, concentrados en cuatro tramos: CDMX – Pachuca, CDMX – Querétaro, Querétaro – Irapuato y Saltillo – Nuevo León. En este sentido, la derrama debería comenzar a reflejarse –e inclusive podrían estar ya, aunque de manera parcial– en la IFB. Los tramos restantes incluyen Irapuato – Guadalajara, Querétaro – San Luis Potosí, San Luis Potosí – Saltillo y Mazatlán – Los Mochis, mismos que aún se encuentran en la fase de estudio, por lo cual su impacto en las cifras se observaría en periodos subsecuentes.

En el sector energético se han concentrado algunos de los esfuerzos para incorporar la participación del sector privado. En este contexto, la Secretaría de Energía informó a inicios de mayo que la CFE invertirá $22.8 mil millones durante 2026 para el fortalecimiento de gasoductos, mientras que la CENAGAS invertirá $65.5 mil millones entre 2026 y 2027.

Por otra parte, la inversión privada fue impactada desde inicios de 2025 por la incertidumbre comercial. No obstante, México ha logrado mantener una tasa arancelaria efectiva más atractiva vs. el resto del mundo. En este contexto, los anuncios de inversión privada han continuado. Así, nuestra expectativa es que la IFB de esta índole se mantenga positiva en el mediano plazo. Con datos de la Secretaría de Economía, en el 1T26 se registró un récord en la recepción de Inversión Extranjera Directa de US$23.6 mil millones. De éstos, US$22.2 mil millones corresponden a reinversión de utilidades y US$1.7 mil millones consisten en nuevas inversiones. Algunos de los rubros con mayor atracción de flujos incluyen:

(1) Fabricación de automóviles, autopartes y proyectos de electromovilidad;

(2) investigación científica y fabricación de dispositivos médicos;

(3) carreteras y autopistas; (4) inteligencia artificial, centro de datos y fabricación de componentes electrónicos; y

(5) producción de electrodomésticos.

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