Fitch ve más creíble consolidación fiscal de México con Paquete Económico 2027
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La calificadora Fitch Ratings destaca supuestos macroeconómicos más realistas y medidas para elevar los ingresos, aunque advierte que persisten retos para estabilizar la deuda pública.
El Paquete Económico 2027 plantea una ruta más creíble para la consolidación de las finanzas públicas de México, al combinar supuestos macroeconómicos más realistas con medidas para fortalecer los ingresos, consideró Fitch Ratings en un análisis publicado este jueves.
La calificadora señaló que la propuesta presentada por el gobierno contempla una reducción gradual del déficit y parte de una expectativa de crecimiento económico más cercana a las estimaciones del sector privado y de la propia Fitch. Para 2027, Hacienda proyecta un crecimiento real del PIB de entre 1.5% y 2.5%, con un punto medio de 2%, mientras que Fitch estima un avance de 1.8%.
De acuerdo con Fitch, este mayor realismo en los supuestos macroeconómicos disminuye, aunque no elimina, el riesgo de desviaciones respecto de las metas fiscales planteadas.
Déficit bajará gradualmente
En materia fiscal, el gobierno prevé que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) pasen de 4.1% del PIB en 2026 a 3.9% en 2027. La cifra representa una reducción acumulada de 1.9 puntos porcentuales respecto de 2024 y forma parte de una estrategia de consolidación gradual.
Fitch consideró que el ajuste planteado es moderado y recordó que la meta para 2027 es menos ambiciosa que el objetivo de 3.5% incluido en los Pre-Criterios Generales de Política Económica de abril. La agencia también estimó que se requeriría un RFSP cercano a 2.5% del PIB para estabilizar la deuda, alrededor de 1.5 puntos porcentuales por debajo de la meta establecida para 2027.
La estrategia propuesta por Hacienda se apoya principalmente en el fortalecimiento de los ingresos, ante el margen limitado para continuar reduciendo el gasto. Fitch señaló que las nuevas medidas buscan incrementar los ingresos en 0.7% del PIB durante 2027, aunque solamente 0.4 puntos porcentuales corresponderían a medidas permanentes.
Entre estas acciones se encuentran límites más estrictos al uso de deducciones fiscales por parte de empresas y mayores esfuerzos para combatir la evasión. La calificadora también identificó ingresos adicionales provenientes de servicios públicos y cuotas y utilidades del sector financiero, aunque consideró que una parte importante de estos recursos tendría un carácter temporal.
Ingresos tributarios alcanzarán máximo histórico
La Secretaría de Hacienda sostiene que las medidas permitirán que los ingresos tributarios alcancen en 2027 un máximo histórico equivalente a 15.9% del PIB.
La dependencia ha señalado que el fortalecimiento de la recaudación busca mejorar el cumplimiento fiscal, combatir la evasión y la elusión y elevar la eficiencia recaudatoria, sin establecer nuevos impuestos generales ni incrementar de manera generalizada las tasas corporativas.
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Fitch destacó que el aumento de los ingresos permitiría mantener recursos para distintas áreas del gasto. En su análisis, estimó que el gasto operativo real crecería 4.4%, las pensiones 4.6% y la inversión fija 3.5% durante 2027.
La Secretaría de Hacienda también mantiene abierto el diálogo técnico con distintos sectores sobre disposiciones específicas del paquete, entre ellas los límites a determinadas deducciones, con el propósito de evaluar sus efectos y mantener condiciones de certidumbre para la inversión.
Pemex, entre los retos fiscales
Fitch identificó además a Pemex como uno de los principales riesgos para las finanzas públicas. La agencia señaló que el paquete supone que la empresa alcanzará un superávit antes de una inyección de liquidez del gobierno por 81 mil millones de pesos.
La Secretaría de Hacienda, por su parte, plantea como objetivo que Pemex alcance un superávit financiero de 95 mil millones de pesos en 2027, además de fortalecer su posición financiera, mejorar sus operaciones y reducir gradualmente su endeudamiento.
Fitch advirtió que la recuperación operativa de la empresa continúa siendo un desafío y señaló que la caída en la producción de refinación durante este año y el consecuente incremento en las importaciones de combustibles han dificultado el proceso de saneamiento financiero.
Fitch mantiene a México en BBB-
La calificadora recordó que en abril de 2026 ratificó la calificación soberana de México en “BBB-” con perspectiva estable, dentro del grado de inversión.
Al mismo tiempo, Fitch señaló que la consolidación fiscal deberá continuar en los próximos años para evitar un incremento sostenido de la deuda respecto del PIB. Entre los riesgos de mediano plazo mencionó que parte del aumento de los ingresos previsto para 2027 es temporal y que las presiones derivadas de pensiones y otros programas sociales podrían limitar el margen fiscal.
La agencia también consideró que una reforma fiscal estructural podría adquirir mayor relevancia en los próximos años para avanzar en la consolidación sin reducir la inversión pública.
Para Hacienda, la meta de 2027 constituye una etapa dentro de una trayectoria multianual y no una posición fiscal definitiva. La estrategia busca combinar mayores ingresos permanentes, una ejecución responsable del gasto y una reducción gradual del déficit para mantener una trayectoria sostenible de la deuda.
Consulta el análisis completo de Fitch Ratings
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El cargo Fitch ve más creíble consolidación fiscal de México con Paquete Económico 2027 apareció primero en Revista Fortuna.
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