TEXTO ÍNTEGRO: Expectativa Inflacionaria en este Año se elevó a 4.22%, señalan Especialistas FINANCIEROS del Sector PRIVADO Punto Por Punto
Las expectativas de inflación para este año se elevaron a 4.22%, según los resultados de la Encuesta a Especialistas del sector privado que realiza Banco de México.
- Se trata de la previsión más alta recabada para la variación anual de precios generales para el 2026, en los últimos 12 meses e incorpora 11 meses de incrementos mensuales.
- Según los resultados de la encuesta, los analistas también elevaron su expectativa para la inflación subyacente, que es reconocida como el indicador de inflación más puro, al ubicarla también en 4.22%, el nivel más alto recabado en los últimos 12 meses y que también incorpora 11 registros mensuales consecutivos al alza.
La encuesta fue recabada entre el 16 y 26 de marzo, entre 41 grupos de análisis y consultoría económica, lo que significa que ya recoge las proyecciones sobre el impacto que tendrá en México la evolución del conflicto bélico en Medio Oriente así como el choque de los energéticos.
De acuerdo con los resultados de la encuesta, los especialistas anticipan que el Producto Interno Bruto (PIB) registrará un crecimiento de 1.44% este año.
Este pronóstico puntual incorpora una revisión a la baja desde 1.46% que proyectaron en marzo
- La nueva expectativa media de los especialistas del sector privado sobre el crecimiento esperado para la economía es similar a la que tiene la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) pero se mantiene debajo del mínimo en el rango estimado por la Secretaría de Hacienda, que está entre 1.8 y 2.8%, supuesto en el que se fundamenta el Paquete Económico para el 2026.
Con este contexto de crecimiento en 1.44% y una variación de la inflación en 4.22%, los especialistas consultados estimaron que la Junta de Gobierno del Banco de México continuará con el ciclo de recortes en la tasa que inició en marzo del 2024 y la dejará en 6.45 por ciento.
Expectativas de inflación y la posición monetaria
Como cada mes, Banco de México recoge las expectativas de inflación que tienen los especialistas para un periodo de 12 meses.
- La expectativa de inflación a 12 meses es relevante, porque permite estimar la tasa real ex ante que sirve como referencia para determinar si la postura es restrictiva o acomodaticia.
- La tasa real ex ante, resulta del diferencial entre la tasa nominal, que hoy se encuentra en 6.75% y la expectativa a 12 meses, que está en 3.76 por ciento. La tasa real ex ante actual se encuentra entonces en 2.99 por ciento.
La expectativa a 12 meses de inflación está en 3.76%, con lo que se moderó la racha de dos meses consecutivos al alza.
Ningún especialista ve un buen momento para invertir
Según las respuestas de la encuesta, 68% de los 41 entrevistados considera que actualmente la economía no está mejor que hace un año; y 20% anticipa que empeorará el clima de los negocios.
- De los encuestados, 53% advierten que la coyuntura actual es un mal momento para invertir y ninguno de los entrevistados considera que es un buen momento.
- En otro apartado de la encuesta, sobre el entorno económico y los factores que podrían obstaculizar al crecimiento económico y sobre los principales obstáculos para hacer negocios en México, destacaron los problemas de inseguridad que prevalecen, como el mayor riesgo con 20% de las respuestas.
En segundo lugar, por el mayor número de menciones, están los factores coyunturales de política sobre el comercio exterior, con 14% de las respuestas y el tercero, la ausencia de un cambio estructural con 11% de las respuestas.
Analistas prevén que la inflación supere el 4%
El repunte de la inflación en la primera quincena de marzo y el posterior recorte a la tasa de interés por parte del Banco de México plantean un panorama difícil para el control de los precios para el resto de 2026. Analistas coinciden en que lo más probable es que la inflación al consumidor continúe creciendo fuera del rango objetivo durante todo el primer semestre.
- Es cierto que los precios sobrepasaron las previsiones de los analistas debido en gran parte al rebote de los precios de los productos agropecuarios y cierto aumento de los productos energéticos, explican los economistas consultados por Expansión. No obstante, la inflación subyacente se mantuvo “renuente” en niveles elevados e incluso con un aumento en los servicios, a pesar de un contexto de fragilidad económica.
“De esta manera, es probable que la inflación al consumidor promedie crecimientos superiores al 4% a/a, al menos durante el 1T y el 2T de este año”, señaló Alejandro Saldaña, economista en jefe del Banco Ve por Más.
Además, es posible que los precios récord que alcanzó el petróleo en marzo se vean reflejados hasta la medición de la segunda quincena y en adelante. Por lo cual, al analista le preocupa “la posibilidad de que los precios de referencia internacional de productos energéticos se mantengan elevados por un mayor periodo de tiempo”, en función de un conflicto prolongado en Medio Oriente.
Si la inflación continúa elevada por un periodo más prolongado, se corre el riesgo de que se erosione la confianza en el Banco Central y de que las expectativas de precios se desajusten, Alejandro Saldaña, economista en jefe Banco Ve por Más
Banxico “ve por el retrovisor”
Saldaña explica que la última decisión del Banco de México de recortar en 25 puntos base la tasa de referencia estuvo justificada por dos razones; la falta de efectos de segundo orden de los ajustes fiscales como el aumento al IEPS; y la debilidad en la actividad económica, que implica condiciones de holgura y, en principio, menor presión inflacionaria.
“El primer argumento tiene la vista puesta en el retrovisor, lo cual resulta poco recomendable. El segundo, es difícil de sostener, dado que la actividad económica lleva más de un año con un dinamismo casi nulo, pero la inflación subyacente se ha presionado significativamente, incluso con una postura monetaria que estuvo oscilando en la frontera entre el nivel neutral y restrictivo”, sostiene el experto. Y añade que se debe estar abierto a que las condiciones de equilibrio de la economía mexicana pueden haber cambiado en años recientes, lo cual implicaría que “no existen tantas condiciones de holgura como se piensa”.
- Al contrario, Gerónimo Ugarte Badwel, economista en jefe de Valmex Casa de Bolsa, matizó al decir que “Banxico identifica correctamente que el repunte reciente proviene de componentes no subyacentes y que la inflación subyacente no muestra, por ahora, un deterioro significativo”, a pesar de que dicho recorte parezca “contraintuitivo” en un escenario de incertidumbre hacia adelante.
“Bajo el escenario base, seguimos considerando que no hay elementos suficientes para hablar de un cambio estructural hacia una nueva tendencia alcista de la inflación”, explicó Ugarte.
Las presiones inflacionarias por venir
Los especialistas de Oxford Economics, en un informe especial para América Latina, detallaron que las revisiones al alza para la inflación y crecimiento aún son moderadas. No obstante, en el caso de México, la organización subió su perspectiva de 3.8 a 4.2% para el cierre de la inflación en 2026. Y bajó su pronóstico de crecimiento ligeramente, a 1.3%. Estos ajustes son como consecuencia del choque externo que representan los altos precios del petróleo.
- El experto de Valmex también considera que el conflicto en Medio Oriente introduce un canal relevante vía energéticos, “donde aumentos en petróleo y derivados pueden traducirse en presiones sobre precios al productor y costos logísticos globales”. A lo cual se suman posibles disrupciones comerciales y mayores costos logísticos. No obstante, su diagnóstico es que esos choques impactarán primero en la inflación no subyacente y, en menor medida, retrasarían la desaceleración de los servicios. Pero descartó una espiral inflacionaria sostenida.
¿Por qué subió tanto el jitomate?
El encarecimiento de insumos clave como el diésel y los fertilizantes ya comenzó a trasladarse a la estructura de costos del sector agropecuario, lo que anticipa presiones adicionales sobre la inflación, particularmente en alimentos. “Ya se está hablando del petróleo, el diésel está subiendo… y todo esto se va a reflejar en un costo más grande de producción”, advirtió Jorge Esteve, presidente del Consejo Nacional Agropecuario (CNA).
A esto se suma el incremento en fertilizantes, que en algunos casos supera 25%, lo que, según el organismo, terminará por impactar directamente al consumidor. “Para el consumidor le va a salir más caro… y eso va a reflejarse en los precios”, señaló Esteve.
- El efecto inflacionario, explicaron, no solo responde al encarecimiento inmediato de insumos, sino a un choque más amplio de oferta que ya comienza a reflejarse en los mercados internacionales; sobre todo en casos específicos, como el del jitomate; producto que tuvo un repunte de 32.17% quincenal, en la primera mitad de marzo.
“El tema de la inflación es otra vez oferta y demanda… si hay escasez, los precios suben”, señalaron, al tiempo que advirtieron que los mercados se adelantan a estos riesgos, impulsando los precios desde ahora.
- Cabe recordar que Estados Unidos impone desde julio de 2025 una cuota antidumping de 17.09% al jitomate mexicano, tras cancelar el acuerdo que suspendía esa medida.
“Les pusimos aranceles del 17% al tomate y se lo están ‘tragando’ los productores mexicanos… ¿qué pasó? Que muchos dejaron de sembrar”, señaló el directivo del CNA en conferencia de prensa. Estos empresarios agrícolas habrían pasado a sembrar otros productos, deprimiendo aún más la oferta de jitomate y, por lo tanto, elevando su precio.
El incremento de los precios en frutas y verduras sigue afectando al sector servicios, principalmente en los rubros de fondas, taquerías y loncherías, pero también a restaurantes. Eduardo Mercado, CEO de la consultora CONGAHIN, señaló que «para revertir este escenario el sector restaurantero está en una disyuntiva, aguantar los precios de venta actuales en la carta o menú, reduciendo el margen de utilidad que de por sí ya es menor al de otros años o bien, hacer ajuste a los precios con el riesgo de perder clientes».
Proyecciones de la OCDE
A pesar del contexto geopolítico de Oriente Medio y su impacto directo a la economía nacional derivado principalmente a las exportaciones de México a Estados Unidos, las proyecciones sobre el crecimiento económico en México aumentaron un 1.3 por ciento este año, según la proyección de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).
A su vez, la estimación proyectada para 2027 del Producto Interno Bruto (PIB) sigue en 1.7 por ciento, más de lo que se estimaba en meses anteriores.
- Además, los aranceles de Estados Unidos (de sus importaciones) al resto del mundo han pasado de un nivel estimado del 14 por ciento a un 9.9 por ciento.
- Por otro lado, las importaciones de Canadá y Estados Unidos están exentas en un 80 y 90 por ciento y se mantienen al margen en el aumento en los precios de los hidrocarburos.
- Asimismo, informes de OCDE han mencionado que la inflación en México este año será del 3.8 %, cinco décimas por encima de lo que se había augurado en diciembre, en un claro impacto de la guerra. Para 2027, la inflación bajará al 3.2 %, pero eso es tres décimas más de lo calculado hace tres meses.
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico se ha pronunciado al respecto señalando que una vez que las tensiones inflacionistas se atenúen, los tipos de interés en México deberían disminuir y eso contribuirá a alimentar la actividad.
México atraviesa alta incertidumbre
La gobernadora del Banco de México (Banxico), Victoria Rodríguez Ceja, advirtió este jueves que los riesgos geopolíticos “se han intensificado” y destacó que el conflicto en Medio Oriente ha sumando presiones para la economía global, mientras que una revisión exitosa del T-MEC con Estados Unidos y Canadá podría favorecer al país.
- Durante su intervención en la inauguración de la 89 Convención Bancaria, celebrada en Cancún, Rodríguez Ceja precisó que México atraviesa un escenario de alta incertidumbre externa.
“Se ha presentado un entorno externo incierto y desafiante”, expresó y recordó que en 2025 la economía mexicana tuvo un desempeño “moderado”, aunque con repunte hacia el cierre, y que el arranque de 2026 sigue marcado por ese ambiente de incertidumbre.
- Asimismo, expuso que el conflicto en Medio Oriente implica “desafíos globales asociados con la volatilidad financiera, las presiones sobre los precios de los energéticos y las disrupciones a las cadenas de suministro”, elementos que elevan los riesgos para la actividad económica.
- Banxico celebrará la próxima semana una nueva reunión de política monetaria, donde revisará sus tasas de interés de referencia, actualmente establecidas en el 7%.
Sin embargo, Victoria Rodríguez delineó factores que podrían jugar a favor del crecimiento en México.
Apuntó que la economía mexicana está sujeta a “riesgos al alza” relacionados con una revisión exitosa del T-MEC, una menor incertidumbre comercial, un mayor crecimiento en EU y un impulso superior al previsto por el Mundial de la FIFA.
- Igualmente, agregó que, pese a su entorno, la inflación se mantuvo dentro del intervalo de variabilidad alrededor de la meta de 3% desde julio de 2025 hasta la primera quincena de febrero de 2026, además reiteró la previsión de que la inflación general y la subyacente converjan a ese objetivo en el segundo trimestre de 2027.
Al concluir, la gobernadora del Banco de México se refirió a la consulta pública que Banxico inició este jueves para reformar disposiciones sobre transferencias electrónicas y manifestó que la meta es que el público pueda hacer envíos “de manera intuitiva, fácil y rápida”./Agencias-PUNTOporPUNTO
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