Milei necesita dólares: ¿Cómo la soya ‘rescatará’ el peso argentino?

Marcelo Cervigni, al igual que miles de agricultores argentinos, se prepara para el evento principal del año: la cosecha de soja. El momento es inmejorable para el presidente Javier Milei, quien necesita los miles de millones de dólares que generan los envíos para compensar el creciente déficit de divisas del país.

Pero hay un problema. Cervigni y sus colegas planean ir con calma, apostando a que los precios, abatidos por la guerra comercial global de Donald Trump, se recuperarán más adelante en el año, lo que podría beneficiar a quienes vendan su soja en ese momento. “No nos apresuraremos”, dijo Cervigni, quien cultiva 16 mil 800 acres en San Antonio de Areco, un pueblo rural a unos 90 minutos de Buenos Aires.

A pesar de los ambiciosos planes de Milei para transformar Argentina en una economía de mercado, algunas cosas simplemente no cambian. Al igual que sus predecesores, el presidente depende de la cosecha de soja para gestionar una de las monedas más volátiles del mundo.

Y hay claras señales de que el peso se está alejando de Milei. La brecha entre el tipo de cambio controlado por el gobierno y el tipo de cambio de los “swaps de primera línea” influenciado por los operadores se ha ampliado a más del 25 por ciento, su nivel más alto desde octubre, según datos compilados por Bloomberg.

Los agricultores argentinos recogen frijoles de sus campos y los transportan en camiones a comercializadoras internacionales, donde los procesan para producir harina para alimento de ganado, aceite de soja para cocinar y biocombustibles que se exportan a todo el mundo. El país es el principal exportador mundial de ambos productos.

Los comerciantes, que deben convertir el 80 por ciento de sus ventas al exterior a moneda local, tienen hasta 30 días desde la fecha de venta para convertir sus dólares a pesos, al tipo de cambio oficial. Estos requisitos forman parte de la red de controles que Argentina aplica a las transacciones de empresas y particulares con sus tenencias de divisas, con el fin de proteger el peso.

Los dólares de la soja serán, una vez más, una munición crucial, representando la mayor parte de los aproximadamente 30 mil millones de dólares en cultivos que se prevé que Argentina exporte este año. Estos ingresos podrían llegar a un ritmo más lento del que necesita Milei, ya que los agricultores —muchos de ellos lidiando con los peores márgenes de ganancia desde la década de 1990— esperan mejores precios.

Las ventas a futuro de la cosecha de soja de 2025 son las más cautelosas en una década, según la bolsa de comercio de Rosario, el centro de envío de granos de Argentina, con solo el 17 por ciento de los suministros estimados para la temporada comercializados hasta ahora, lo que está 7 puntos porcentuales por debajo del promedio histórico, escribieron los analistas en un informe del 4 de abril.

“Cuando los precios bajan, las ventas de los agricultores se desaceleran”, dijo Francisco Perkins, quien cultiva en más de 13.340 acres en tierras agrícolas de primera calidad en el oeste de la provincia de Buenos Aires.

Su compañero agricultor Cervigni dijo que los corredores le han ofrecido sólo 295 dólares por cada tonelada métrica de soja cosechada, por debajo de los 310 dólares que cuesta plantarla y por debajo de lo que él llama el “precio del dolor” o punto de equilibrio.

Cosecha de soja podría brindar un alivio al gobierno de Milei

“Los dólares de la cosecha serán un alivio para el gobierno, pero la magnitud no está clara”, dijo Fernando Losada, economista de Oppenheimer en Nueva York. Argentina también recibirá menos de sus crecientes exportaciones de petróleo debido a la caída de los precios internacionales de la energía, añadió.

Por el momento, otras fuentes de efectivo podrían complementar esos flujos de dólares provenientes de la venta de materias primas, incluyendo fondos adicionales del Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo. Entre los ingresos de la soja, el FMI y los bancos, Argentina podría recibir más de 20 mil millones de dólares en divisas hasta junio, según estimaciones de las casas de bolsa locales TPCG y Max Capital.

El gobierno espera un desembolso anticipado de 8 mil millones de dólares del FMI, así como entre 3 mil y 5 mil millones de dólares en préstamos de otros prestamistas, lo que ofrece un impulso a corto plazo a las reservas del banco central. Las reservas cayeron por debajo de los 25 mil millones de dólares esta semana, su nivel más bajo en 15 meses. El personal técnico del FMI acordó un nuevo programa de financiamiento para Argentina el martes, y el Directorio Ejecutivo tiene previsto su votación final el viernes.

Pero el dinero vendrá con condiciones, lo que significa que Argentina probablemente no podrá usarlo en su totalidad para intervenir en el mercado cambiario. También se espera que el FMI establezca objetivos para que el banco central aumente sus reservas. “Todo indica que el gobierno se verá obligado a una mayor flexibilidad cambiaria”, afirmó Losada.

La soja registra su mayor caída desde julio debido a que los aranceles chinos afectan a las materias primas estadounidenses.

Para los agricultores, el momento y el volumen de las ventas de soja dependen de los precios de los productos básicos, el acceso a sus campos durante las fuertes lluvias y —potencialmente lo más difícil de conseguir— la confianza en la estrategia cambiaria de Milei.

“En cuanto se aclare el régimen cambiario, las ventas de granos serán numerosas y se darán todas a la vez. Mayo y junio verán una gran oferta de dólares”, afirmó Juan Manuel Pazos, economista jefe de TPCG Valores. Espera ventas de unos 10 mil millones de dólares antes del 30 de junio.

Una reducción temporal de impuestos impulsó fuertes ventas de la cosecha de 2024 a principios de este año, pero la actividad relacionada con la cosecha de 2025 ha sido más moderada. “Las ventas avanzan a buen ritmo, principalmente debido a necesidades financieras específicas o a picos ocasionales de precios”, afirmó Ariel Tejera, analista de la casa de bolsa Grassi SA.

Perkins, el agricultor del oeste de Buenos Aires, dijo que ahora no es momento de vender. “Es momento de quedarse quieto. Operar cuando hay mucho ruido en el mercado no suele ser una buena estrategia”, dijo.