El mercado que vendrá: la licitación local luego de 7 años, la tasa que se pagó y qué va a pasar con los bonos de las provincias Infobae

El debate, tras la colocación del bono para inversores extranjeros –el Bonte 2030 nominado en pesos, pero que había que pagarlo en dólares a la cotización de $1.148– es si la tasa de 29,5% nominal anual en pesos es la correcta o es elevada. Cabe recordar que el bono tiene cupones semestrales y equivale a una tasa efectiva de retorno de 31,7%.

Para algunos, la tasa de equilibrio estaba entre 25 y 26% nominal anual, pero la realidad indica que es la primera licitación bajo esta modalidad de un país que tiene un pasado de incumplimientos. En el Gobierno creen que en el futuro la tasa se comprimirá.

Por otra parte, no son pocos los que olvidan la mentalidad de los inversores extranjeros: no les importa si la tasa es negativa o positiva respecto a la inflación, la miden contra devaluación del peso porque lo que miran es la ganancia en dólares. En otras palabras, apuestan a un tipo de cambio por debajo de la inflación y tienen un reaseguro porque los podrán vender en mayo de 2027.

Lo cierto es que, con la mente fría pasadas las especulaciones de antes de la licitación, se puede analizar que fue una colocación con un monto de USD 1.000 millones, algo reducido, pero cuyo valor real es otro: es la primera vez en casi 7 años en que la Argentina sale al mercado internacional de capitales.

Según Sebastián Di Nucci, gerente general de Banco Ciudad, “fue un testeo del Gobierno para chequear el pulso de los inversores extranjeros mirando oportunidades en la Argentina. Es una emisión modesta, pero sirve para chequear los mercados internacionales”.

En la misma licitación el Gobierno logró renovar los $8,55 billones que vencían en la segunda parte de mayo, incluidos cupones de amortización. Hay un vuelco de los inversores a los bonos a tasa fija en pesos. De hecho, se rechazaron casi $1 billón ofrecidos. Lo más buscado fue la Lecap que vence el 30 de junio, que se alzó con $2,7 billones a una tasa efectiva de 35,75% anual. Agosto también resultó atractivo y se llevó $2 billones a 34,83% efectivo anual. Ambos bonos eluden el riesgo electoral de octubre.

Di Nucci señaló que los bonos en pesos “son una buena alternativa de inversión. De hecho, nuestros Fondos Crecer Ahorro que apuestan a la curva corta de Lecap están entre los más demandados, porque mantienen baja volatilidad en vista a lo que puede suceder en las próximas licitaciones, donde el Gobierno necesitará mayor captación de financiamiento”.

De hecho, en la rueda secundaria hubo subas en toda la curva de Lecap y Boncap que quedaron con tasas de entre 33,1 y 34% anual. Al igual que en la licitación, las Letras que vencen antes de octubre, son las más buscadas.

Los bonos CER siguen sorprendiendo. Con más negocios que en otras ruedas, la parte media y larga cerró con alzas de hasta 0,70 por ciento.

El anuncio del resultado de la licitación se hizo después del cierre, pero los inversores intuyeron que iba a ser positivo y a partir de las 15.00 la cotización de los bonos con ley extranjera que vencen en 2035 subieron hasta 1,08% mientras que los que cotizan en pesos como el Bonar 2035, subieron 1,6 por ciento. En la próxima publicación del Embi, el Índice de JP Morgan que mide el riesgo país, esta recuperación -que hoy continuaría- se verá reflejada.

Para el analista financiero Adrián Moreno fue una señal de confianza hacia el plan de Caputo para aprovisionar al Banco Central de las reservas necesarias para cumplir con la meta establecida con el FMI, de unos casi USD 5.000 millones.

“Los ahorristas foráneos apostaron a papeles que se regirán bajo ley local y no bajo jurisdicción Nueva York que, frecuentemente, es la más utilizada para emitir bonos en el mercado global. Con este semáforo en verde para el Gobierno podrían verse de aquí en adelante mayores emisiones y la Argentina podría mejorar su calidad crediticia reflejándose en un riesgo país en torno a los 500 puntos básicos, con un enorme beneficio para los mercados financieros en general, y lógicamente una suba de por lo menos un 10% para bonos y acciones en dólares en el mediano plazo”, explicó.

En tanto, en la rueda de dólares financieros hubo volatilidad. Fueron subas y bajas continuas hasta que cerca del final se afirmó la tendencia compradora y el MEP subió $3,50 (+0,3%) a $1.164,80, mientras el contado con liquidación (CCL) aumentó $3,31 (+0,3%) a $1.175,33. La brecha con el dólar oficial aumentó a 1,03%. El blue subió $5 a $1.170.

El dólar en el Mercado Libre de Cambios (MLC) operó con demanda y el mayorista cerró en $1.160. Los negocios cayeron a USD 477 millones. Las reservas subieron USD 67 millones a USD 38.442 millones.

“Fue un testeo del Gobierno para chequear el pulso de los inversores extranjeros mirando oportunidades en la Argentina” (Di Nucci)

Según el informe de la consultora F2 ,de Andrés Reschini, con la colocación del bono 2030 al tipo de cambio de $1.148 la deuda alcanzó una duration promedio de 337 días conformado por tasa fija en pesos en un 98% y un 2% en CER. “Hubo algo de premio en instrumentos más cortos, mientras el resto fue a tasa de mercado. Con esta operación el Tesoro Nacional logró hacerse de USD 1.000 millones, evitando presionar al dólar en el MLC y en moneda local, lo que es un gran paso. Los futuros operaron al alza de la mano del tipo de cambio oficial, aunque las tasas implícitas estuvieron levemente en baja. De todos modos, en perspectiva se mantienen relativamente estables desde mediados de mayo. Para fin de diciembre hubo un pequeño desarme neto esta vez de USD 1,36 millones y el mercado siguió con el rollover habitual para esta parte del mes”, destacó.

El informe de F2 agrega que el hecho de que el Gobierno haya logrado volver a colocar deuda en pesos a cambio de dólares a inversores extranjeros, seguramente será ponderado por el mercado de cambios, aunque la tasa resulte alta. “Asimismo, no tenemos que olvidar que Santa Fe está intentando obtener aprobación en Diputados para avanzar con la operación de colocación de deuda por USD 1.000 millones y, si es exitoso, más provincias podrían emprender iniciativas de este tipo, lo que haría más abundante la oferta de divisas en el mercado en los próximos meses”, dijo la consultora.

Las acciones con subas sobre el final de la rueda, emitieron señales de que hoy podrá ser un buen día para invertir en riesgo. El Merval de las acciones líderes quedó neutro y bajó 0,3% en dólares. Lo mejor pasó por las empresas de energía. Transener subió 3,91% y Metrogas, 2.84%. Entre las caídas se destacó la de Banco Supervielle con 3,74% y Loma Negra con 5,09%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York y se liquidan en pesos por el valor del dólar CCL- tuvieron un día negativo. Entre las pocas alzas se destacaron Tenaris con 2,1% e YPF con 1,1%.

Las Bolsas de Nueva York tuvieron una rueda en rojo ante la advertencia de la Reserva Federal, cuando se dieron a conocer las minutas de la reunión pasada, de que continúan los riesgos propios de la persistencia inflacionaria e incertidumbre sobre el futuro.

En el after market, los tres principales índices recuperaban con creces, lo que se perdió ayer que no superó 0,6%. A la noche el S&P 500 subía 1,50% y el Nasdaq, 1,80%.

El oro, ante la suba del dólar en el mundo, perdía 1,15% y el Bitcoin seguía por debajo de los USD 107 mil.

El petróleo, a la espera de la reunión del sábado de la OPEP, cotizaba con alzas de 0,80% y se acercaba a los USD 65 por barril, que sigue siendo una cotización que no cubre los costos de la extracción por fracking en Vaca Muerta y yacimientos similares en el mundo.

De todas maneras, para hoy se espera una buena rueda para bonos y acciones. Además de la buena licitación de bonos del Tesoro, acompaña el mejor humor de inversores de Estados Unidos.