Televisa sube en la Bolsa Mexicana de Valores tras acordar la compra de AT&T México por 2 mil millones de dólares junto con Fintech Holdings, una operación que le permitirá ampliar su presencia en la telefonía móvil
Grupo Televisa y Fintech Holdings participarán en partes iguales en una empresa conjunta para adquirir AT&T México, en una operación valuada en aproximadamente 2,000 millones de dólares. La transacción contempla una combinación de capital y deuda, mientras que su impacto financiero dependerá de la evolución del negocio de telefonía móvil y de su capacidad para generar ganancias.
De acuerdo con la información financiera de la operación y los datos difundidos por la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), AT&T México contaba con aproximadamente 24.7 millones de suscriptores móviles al cierre de 2025, lo que la coloca como el segundo operador móvil del país. La adquisición representa una oportunidad para ampliar la presencia indirecta de Televisa en las telecomunicaciones, aunque también implica riesgos por la competencia del sector.
¿Cómo se financiará la compra de AT&T México?
La adquisición se realizará mediante una sociedad conjunta en la que Televisa y Fintech Holdings tendrán una participación de 50% cada una. El precio acordado asciende a cerca de 2,000 millones de dólares.
La estructura financiera contempla que el 40% del monto se cubra con capital y el 60% restante con deuda. En términos generales, el financiamiento se distribuirá de la siguiente manera:
- 400 millones de dólares aportados por Televisa.
- 400 millones de dólares aportados por Fintech Holdings.
- 1,200 millones de dólares en préstamos para completar el precio de compra.
- Una línea de crédito revolvente de 200 millones de dólares, adicional al financiamiento señalado.
Esta última línea funciona como una fuente de crédito disponible para cubrir necesidades de liquidez, de acuerdo con sus condiciones. No debe confundirse con el monto destinado directamente al pago de la adquisición.
Televisa no prevé contratar deuda adicional para financiar su aportación. La compañía había preparado recursos para este propósito mediante una emisión de 6,900 millones de pesos en obligaciones convertibles obligatorias sin cupón, realizada el 3 de junio de 2026.
¿Qué cambia para Televisa con esta adquisición?
La operación permitirá a Televisa incrementar su exposición indirecta al mercado de telefonía móvil, un segmento que complementa sus negocios de televisión, televisión satelital, internet y servicios de cable.
Sin embargo, la compra no significa que Televisa vaya a integrar automáticamente todas las operaciones de AT&T México a sus propias cuentas financieras. La estructura de la sociedad conjunta determina cómo se reflejará la inversión en sus estados financieros.
El objetivo económico será que AT&T México mejore su rentabilidad y que la participación de Televisa genere valor con el tiempo. Por ello, los resultados de la operadora móvil serán determinantes para evaluar el efecto de la adquisición sobre el grupo de medios.
Fitch Ratings no anticipa un deterioro relevante del perfil crediticio
La calificadora Fitch Ratings considera que la transacción no tendrá un efecto significativo en el perfil crediticio de Grupo Televisa, cuya calificación se encuentra en BB+ con perspectiva estable, según la información proporcionada sobre la operación.
Uno de los factores que sustentan esta evaluación es que Televisa no garantizará la deuda contratada para financiar la compra. Además, no consolidará los resultados financieros de AT&T México en sus propios estados financieros.
En su lugar, registrará la inversión mediante el método de participación patrimonial, que permite reflejar la parte correspondiente de los resultados de la sociedad participada sin incorporar directamente todos sus activos, pasivos, ingresos y gastos como si fueran propios.
Esto limita el impacto contable directo de la deuda de adquisición sobre Televisa. No obstante, Fitch mantendrá bajo observación la evolución de la inversión y las posibles necesidades de financiamiento adicionales de la empresa conjunta.
La calificadora tampoco espera que la nueva sociedad distribuya dividendos a Televisa en el corto plazo. La prioridad será que AT&T México mejore sus resultados y mantenga las inversiones necesarias para fortalecer su red.
¿Tiene Televisa suficiente liquidez para pagar su parte?
Según los datos financieros citados por Fitch, al cierre del segundo trimestre de 2026, Televisa contaba con 1,600 millones de dólares en efectivo y equivalentes, además de 600 millones de dólares en inversiones de corto plazo. La compañía tampoco tenía deuda de corto plazo en ese periodo.
Con estos recursos, la calificadora considera que Televisa tiene liquidez suficiente para cubrir su aportación de 400 millones de dólares sin comprometer de manera significativa su posición financiera.
Fitch también prevé que el apalancamiento bruto de la compañía se mantenga sin cambios relevantes después de concretarse la operación.
Esta evaluación, sin embargo, corresponde a la posición financiera reportada y a las condiciones consideradas por la calificadora. El resultado final dependerá de la ejecución de la compra y de la evolución de los compromisos financieros de la sociedad conjunta.
AT&T México: suscriptores, ingresos y utilidad operativa
La BMV informó que AT&T México tenía alrededor de 24.7 millones de suscriptores móviles al 31 de diciembre de 2025. La compañía ofrece servicios integrados de telecomunicaciones, entre ellos telefonía móvil, internet y servicios de valor agregado, bajo títulos de concesión otorgados por la Secretaría de Infraestructura, Comunicaciones y Transportes (SICT).
En el mismo periodo, la operadora reportó los siguientes resultados:
- Ingresos consolidados: 85,400 millones de pesos.
- Utilidad de operación: 1,400 millones de pesos.
Estas cifras permiten dimensionar el tamaño de la operación, pero también muestran por qué la rentabilidad será un factor central para los nuevos socios. Los ingresos reflejan el volumen de negocio, mientras que la utilidad operativa permite observar cuánto queda después de cubrir los costos y gastos relacionados con las operaciones, antes de considerar otros conceptos financieros y fiscales.
¿Cuáles son los principales riesgos de la operación?
Fitch advirtió que el mercado mexicano de telefonía móvil enfrenta una competencia intensa. En ese entorno, la capacidad de AT&T México para mejorar sus resultados será clave para determinar si la inversión cumple con las expectativas de sus accionistas.
Entre los aspectos que deberán observarse están la evolución de sus ingresos, la rentabilidad operativa, las inversiones necesarias para fortalecer la red y las posibles necesidades de recursos adicionales.
También será importante conocer cuándo la sociedad conjunta estará en condiciones de distribuir dividendos. Si los recursos deben destinarse primero a financiar el crecimiento y mejorar los resultados de la operadora, los beneficios económicos para Televisa podrían tardar en materializarse.
¿Qué significa la compra para el mercado de telecomunicaciones?
La adquisición plantea una nueva vía para que Televisa participe indirectamente en el negocio de telefonía móvil, pero no garantiza por sí misma un aumento de las ganancias ni una mejora inmediata de su perfil financiero.
La evaluación de Fitch apunta a que la estructura de financiamiento y la liquidez disponible permiten afrontar la inversión sin un deterioro relevante previsto en el perfil crediticio de Televisa. Aun así, el desempeño de AT&T México y la disciplina financiera de la sociedad conjunta serán decisivos.
En el mediano y largo plazo, el resultado dependerá de que la operadora convierta su base de suscriptores e ingresos en una rentabilidad suficiente para sostener sus inversiones, atender sus compromisos financieros y generar valor para Televisa y Fintech Holdings.
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