Altos PRECIOS del PETRÓLEO provocados por la GUERRA beneficiaron a EXTRANJERAS Punto Por Punto

En el primer trimestre del año, los altos precios del petróleo provocados por la guerra en Medio Oriente y el cierre del Estrecho de Ormuz impulsaron las ganancias de petroleras como Saudi Aramco, Shell, Petrobras, Exxon Mobil, ConocoPhillips y Chevron pero no las de Petróleos Mexicanos (Pemex).

• Aramco fue la que registró mayores utilidades netas, con 32 mil 231 millones de dólares durante enero-marzo. Le siguieron Shell y la brasileña Petrobras, con más de 8 mil millones y 6 mil millones de dólares, respectivamente.
• Pero Pemex no sólo no ganó, sino que reportó pérdidas por 45 mil 993 millones de pesos, unos 2 mil 546 millones de dólares, según su reporte financiero enviado a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
• Óscar Ocampo, director de Desarrollo Económico del Instituto Mexicano para la Competitividad (Imco), expresó que esta situación se debe a que Pemex apuesta a la refinación y ha reducido sus exportaciones.

«Una empresa petrolera no tiene justificación para tener las pérdidas que registró Pemex en el primer trimestre, cuando los precios del crudo se dispararon a nivel internacional (por el conflicto en Medio Oriente).

«La explicación de las pérdidas de Pemex es muy simple: las exportaciones cayeron 25 por ciento, a un nivel de 500 mil barriles diarios, y los (casi un millón de barriles) que no se exportaron se mandaron a refinación, negocio que genera pérdidas», expresó en entrevista.

• Un análisis realizado por Luis Miguel Labardini, director de Marcos y Asociados, señala que Pemex tiene un margen negativo de 15.23 por ciento en refinación, mientras que en Petrobras, por ejemplo, es de 3.2 por ciento.
• El negocio de refinación es muy complicado, con bajos rendimientos y alta volatilidad, pero a pesar de esto Petrobras tiene números positivos, mientras que los de Pemex son pésimos, señala el análisis.

De hecho, precisa que las inyecciones de capital que el Gobierno ha destinado a Pemex son casi iguales a las pérdidas que reporta en refinación.

• Ocampo expuso que la estrategia de Pemex está mal enfocada, pues la renta estaba en las exportaciones y la llegada del nuevo director no modificará su estrategia operativa y financiera.»Mientras se enfoque en refinar, Pemex estará en un problema porque destinará todas sus fuentes de utilidades a un segmento que tiene pérdidas», afirmó.
• La refinación sigue siendo un segmento que no es rentable, a pesar de las inversiones que se han destinado desde la anterior Administración. Explicó que si bien las demás petroleras tienen negocios de refinación, sus utilidades fuertes están en el negocio de extracción y en el crudo que vende.

Top de petroleras más valiosas

El precio del petróleo ha sido uno de los termómetros más nerviosos de la economía global en lo que va del año: tanto las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y los ajustes de producción de la Opep+ como la incertidumbre sobre el ritmo de la demanda mundial han mantenido al mercado en vilo, recordando que el crudo sigue siendo, pese a todas las conversaciones sobre transición energética, el combustible que mueve al mundo.

• En ese contexto de volatilidad e incertidumbre, la capitalización de mercado de las grandes petroleras funciona como un espejo: refleja no solo el valor de sus reservas y producción, sino también sobre cuánto confía el mercado en su capacidad de sobrevivir en un entorno que cambia más rápido que nunca.
• Con datos de CompaniesMarketCap con corte al 5 de mayo, el ranking de las 20 petroleras más valiosas del mundo no solo revela cómo está distribuido el poder en una industria que mueve miles de millones de dólares, sino también cómo, en términos de capitalización, hay una sola protagonista indiscutible: Saudi Aramco.

La gigante estatal saudita tiene una capitalización de US$1,8 billones.

• Una cifra tan descomunal que supera la suma de las cinco compañías que le siguen: Exxon Mobil, Chevron, PetroChina, Shell y TotalEnergies, que juntas valen US$1,7 billones. Incluso, la sola participación de Aramco en el top equivale a más de un tercio del valor total de las 20 compañías combinadas.

Visto en conjunto, el valor de mercado de las 20 petroleras más grandes del mundo supera el PIB completo de Japón y se acerca al de Alemania, lo que las convierte en una de las mayores concentraciones de valor corporativo del planeta.

Detrás de Aramco, el ranking lo domina Estados Unidos. Exxon Mobil ocupa el segundo lugar con una valorización de US$637.000 millones y Chevron el tercero con una de US$380.000 millones. ConocoPhillips, también estadounidense, aparece en el puesto ocho con US$152.000 millones.

• En total, ocho empresas norteamericanas, incluyendo dos canadienses, Enbridge (US$119.000 millones) y Canadian Natural Resources (US$99.000 millones), integran el top 20, con un valor combinado de US$1,9 billones, haciéndolo el bloque regional más pesado del listado.
• El resto del top 10 está repartido entre China y Europa. Por un lado, PetroChina, la mayor productora de petróleo de Asia con 948 millones de barriles producidos en 2025, ocupa el cuarto lugar con US$273.000 millones, Cnooc el séptimo con US$173.000 millones y Sinopec completa el trío chino en el puesto 16 con US$95.000 millones: juntas, las tres estatales suman US$541.000 millones.
• Por el lado europeo, Shell (US$249.000 millones), TotalEnergies (US$206.000 millones), BP (US$121.000 millones), Equinor (US$103.000 millones) y ENI (US$83.000 millones) conforman un bloque que, pese a su amplitud geográfica, vale en conjunto menos de la mitad de lo que vale Saudi Aramco sola.

América Latina también tiene un representante en el ranking: Petrobras, la estatal brasileña, se ubica en el puesto nueve con una valorización que alcanza US$142.000 millones.

La compañía, que produjo 3,14 millones de barriles diarios durante el tercer trimestre del año pasado, apoyada principalmente en sus campos del presal, es la única latinoamericana que logra colarse entre las diez más valiosas del sector.

Aun así, el resto del listado lo completan Southern Company, con US$108.000 millones; Duke Energy, con US$99.000 millones; Williams Companies, con US$92.000 millones; Enterprise Products, con US$84.000 millones; y SLB, antes Schlumberger, con US$83.000 millones, todas estadounidenses.

• Dos fuerzas explican por qué estas valoraciones se mantienen elevadas pese a la volatilidad del precio del crudo. Por una parte, el riesgo de suministro se ha convertido en uno de los factores más importantes desde que el Estrecho de Ormuz.
• Lugar por donde transitan alrededor de 20 millones de barriles diarios, equivalente a cerca de 20% del comercio global de petróleo, se ha visto amenazado por el conflicto de Medio Oriente, elevando las expectativas de ganancias de las grandes productoras.

Iba a buscar en qué lugar estaba Pemex , pero me acordé que está en Quiebra ! pic.twitter.com/E17r6T211Y

— Mario Di Costanzo (@mario_dico50) May 28, 2026

Por otro, la demanda de energía sigue sin dar tregua, especialmente porque el crecimiento acelerado de los centros de datos para inteligencia artificial, la electrificación industrial y el crecimiento económico en mercados emergentes aumentan la importancia estratégica de los productores de energía confiables como el crudo.

En ese contexto, Ecopetrol quedó por fuera del top 20 global, aunque continúa siendo la empresa más valiosa de Colombia: su capitalización de mercado ronda los US$28.300 millones y en sus resultados financieros del primer trimestre, reportó utilidades por $2,8 billones.

Guerra y la gran subida del margen de refino de las petroleras

• El margen de refino se ha incrementado en este conflicto «de manera sustancial». Por tanto, el beneficio derivado de esta actividad ha hecho que las petroleras del Viejo Continente hayan tenido un buen resultado.
• Las catorce principales petroleras del mundo ganaron 85.900 millones de dólares, un 10 % más, y su cifra de negocios repuntó un 12 %, a 771.500 millones, según los datos del primer trimestre de 2026.
• Son la saudí Aramco; las estadounidenses ExxonMobil, Chevron y ConocoPhillips; las chinas PetroChina, Sinopec y CNOOC; la india Reliance; la francesa TotalEnergies; las británicas BP y Shell; la noruega Equinor; la italiana ENI y la brasileña Petrobras.

Sube Aramco

Sólo Aramco, la petrolera más grande del mundo, concentra el 40 % de ese beneficio conjunto. En total, ganó 32.500 millones de dólares, un 25 % más, ante el encarecimiento del crudo.

• En su informe, Aramco destaca cómo, frente a las restricciones al suministro por el bloqueo en el estrecho de Ormuz, ha podido redirigir su producción hacia rutas alternas. Esta decisión le ha permitido conseguir «resultados fuertes» pese a la inestabilidad.

«Arabia Saudí necesita un precio del crudo muy alto para equilibrar su presupuesto», cuenta a EFE el consejero delegado de Welcome Asset Management, Javier Alonso, que recuerda que el 60 % de los ingresos del país procede de Aramco.

• Vista la situación actual, su rango óptimo oscilaría entre 80 y 110 dólares/barril; sin embargo, un incremento mayor acarrearía riesgos para esta potencia mundial, que podría perder unidades vendidas y cuota en la OPEP.

Por otro lado, si realmente se cerrara Ormuz, Aramco «sí tendría un cierto problema», dice el gestor de renta variable de Abante, que vaticina, no obstante, que la congestión en este corredor tiene que resolverse «relativamente pronto», en no más de uno o dos meses, o las distorsiones en el precio del crudo serían muy importantes.

Efecto derivados en EE.UU. para las petroleras

Por el contrario, las petroleras estadounidenses redujeron su beneficio en términos interanuales.

• ExxonMobil ganó 4.183 millones de dólares, un 46 % menos, por efectos contables relacionados con derivados vinculados a la guerra en Irán. Estos restaron 3.900 millones por el desfase entre la valoración de los instrumentos y la contabilización de las entregas físicas asociadas.
• La compañía aclaró que el impacto sería temporal, y avanzó que las coberturas generarán una ganancia neta en los trimestres siguientes, cuando se entreguen los productos. Chevron ganó 2.210 millones de dólares, un 37 % menos, y ConocoPhillips, 2.183 millones, un 23 % menos.
• Sobre los problemas de cobertura vía derivados se pronuncian los analistas. Prats recalca que, de quitar este efecto de sus cuentas, las compañías americanas habrían subido «más o menos un 10 % de su beneficio», un alza más atenuada, eso sí, que las vistas en Europa.

Con todo, Alonso incide en que los beneficios «no han guiado el comportamiento» de estos valores en bolsa, donde la evolución entre estadounidenses y europeas «ha sido muy semejante».

Las petroleras españolas

Para las petroleras europeas, la subida del crudo se ha traducido en una notable mejora de resultados. Así, el beneficio neto de Shell avanzó un 19 %, a 5.694 millones de dólares.

• Mayores fueron los crecimientos para BP, que ganó 3.842 millones de dólares, un 459 % más, y TotalEnergies, cuyo beneficio repuntó un 50 %, a 5.810 millones.
• Equinor logró 3.105 millones de dólares, un 18 % más, mientras que ENI ganó un 9 % menos, 1.260 millones, por efectos cambiarios desfavorables y tras dejar atrás los extraordinarios de 2025.
• Fuera de este grupo, en España, el beneficio neto de Repsol subió un 154 %, a 1.090 millones de dólares, y el de Moeve (antes Cepsa), un 184 %, a 306 millones.

Antes de las presentaciones trimestrales de cuentas, España, Alemania, Austria, Italia y Portugal pidieron a Bruselas un nuevo gravamen a los beneficios extraordinarios que las energéticas estaban obteniendo ante el fuerte alza de los precios del combustible.

En cualquier caso, los analistas no ven sostenible en el tiempo unos resultados de las petroleras tan positivos como los de estos meses.

El resto, dispar

Las compañías asiáticas arrojaron resultados dispares: PetroChina ganó 7.851 millones de dólares, un 2 % más; CNOOC, 5.752 millones, un 7 % más, y Sinopec, 2.606 millones, un 27 % más.

Pero Reliance, la mayor empresa privada de la India, bajó un 8 %, a 2.190 millones. Mientras que en América del Sur, Petrobras rondó los 6.650 millones de dólares, un 7,2 % menos. /PUNTOporPUNTO