Analistas prevén que la inflación supere el 4% en el primer semestre de 2026 Expansión

El repunte de la inflación en la primera quincena de marzo y el posterior recorte a la tasa de interés por parte del Banco de México plantean un panorama difícil para el control de los precios para el resto de 2026. Analistas coinciden en que lo más probable es que la inflación al consumidor continúe creciendo fuera del rango objetivo durante todo el primer semestre. Es cierto que los precios sobrepasaron las previsiones de los analistas debido en gran parte al rebote de los precios de los productos agropecuarios y cierto aumento de los productos energéticos, explican los economistas consultados por Expansión . No obstante, la inflación subyacente se mantuvo “renuente” en niveles elevados e incluso con un aumento en los servicios, a pesar de un contexto de fragilidad económica.

“De esta manera, es probable que la inflación al consumidor promedie crecimientos superiores al 4% a/a, al menos durante el 1T y el 2T de este año”, señaló Alejandro Saldaña, economista en jefe del Banco Ve por Más. Además, es posible que los precios récord que alcanzó el petróleo en marzo se vean reflejados hasta la medición de la segunda quincena y en adelante. Por lo cual, al analista le preocupa “la posibilidad de que los precios de referencia internacional de productos energéticos se mantengan elevados por un mayor periodo de tiempo”, en función de un conflicto prolongado en Medio Oriente. Saldaña explica que la última decisión del Banco de México de recortar en 25 puntos base la tasa de referencia estuvo justificada por dos razones; la falta de efectos de segundo orden de los ajustes fiscales como el aumento al IEPS; y la debilidad en la actividad económica, que implica condiciones de holgura y, en principio, menor presión inflacionaria. “El primer argumento tiene la vista puesta en el retrovisor, lo cual resulta poco recomendable. El segundo, es difícil de sostener, dado que la actividad económica lleva más de un año con un dinamismo casi nulo, pero la inflación subyacente se ha presionado significativamente, incluso con una postura monetaria que estuvo oscilando en la frontera entre el nivel neutral y restrictivo”, sostiene el experto. Y añade que se debe estar abierto a que las condiciones de equilibrio de la economía mexicana pueden haber cambiado en años recientes, lo cual implicaría que “no existen tantas condiciones de holgura como se piensa”. Al contrario, Gerónimo Ugarte Badwel, economista en jefe de Valmex Casa de Bolsa, matizó al decir que “Banxico identifica correctamente que el repunte reciente proviene de componentes no subyacentes y que la inflación subyacente no muestra, por ahora, un deterioro significativo”, a pesar de que dicho recorte parezca “contraintuitivo” en un escenario de incertidumbre hacia adelante. “Bajo el escenario base, seguimos considerando que no hay elementos suficientes para hablar de un cambio estructural hacia una nueva tendencia alcista de la inflación”, explicó Ugarte. Los especialistas de Oxford Economics , en un informe especial para América Latina, detallaron que las revisiones al alza para la inflación y crecimiento aún son moderadas . No obstante, en el caso de México, la organización subió su perspectiva de 3.8 a 4.2% para el cierre de la inflación en 2026. Y bajó su pronóstico de crecimiento ligeramente, a 1.3%. Estos ajustes son como consecuencia del choque externo que representan los altos precios del petróleo. El experto de Valmex también considera que el conflicto en Medio Oriente introduce un canal relevante vía energéticos, “donde aumentos en petróleo y derivados pueden traducirse en presiones sobre precios al productor y costos logísticos globales”. A lo cual se suman posibles disrupciones comerciales y mayores costos logísticos. No obstante, su diagnóstico es que esos choques impactarán primero en la inflación no subyacente y, en menor medida, retrasarían la desaceleración de los servicios. Pero descartó una espiral inflacionaria sostenida.

El encarecimiento de insumos clave como el diésel y los fertilizantes ya comenzó a trasladarse a la estructura de costos del sector agropecuario, lo que anticipa presiones adicionales sobre la inflación, particularmente en alimentos. “Ya se está hablando del petróleo, el diésel está subiendo… y todo esto se va a reflejar en un costo más grande de producción”, advirtió Jorge Esteve, presidente del Consejo Nacional Agropecuario (CNA). A esto se suma el incremento en fertilizantes, que en algunos casos supera 25%, lo que, según el organismo, terminará por impactar directamente al consumidor. “Para el consumidor le va a salir más caro… y eso va a reflejarse en los precios”, señaló Esteve. El efecto inflacionario, explicaron, no solo responde al encarecimiento inmediato de insumos, sino a un choque más amplio de oferta que ya comienza a reflejarse en los mercados internacionales; sobre todo en casos específicos, como el del jitomate; producto que tuvo un repunte de 32.17% quincenal, en la primera mitad de marzo. “El tema de la inflación es otra vez oferta y demanda… si hay escasez, los precios suben”, señalaron, al tiempo que advirtieron que los mercados se adelantan a estos riesgos, impulsando los precios desde ahora. Cabe recordar que Estados Unidos impone desde julio de 2025 una cuota antidumping de 17.09% al jitomate mexicano, tras cancelar el acuerdo que suspendía esa medida. “Les pusimos aranceles del 17% al tomate y se lo están ‘tragando’ los productores mexicanos… ¿qué pasó? Que muchos dejaron de sembrar”, señaló el directivo del CNA en conferencia de prensa. Estos empresarios agrícolas habrían pasado a sembrar otros productos, deprimiendo aún más la oferta de jitomate y, por lo tanto, elevando su precio. El incremento de los precios en frutas y verduras sigue afectando al sector servicios, principalmente en los rubros de fondas, taquerías y loncherías, pero también a restaurantes. Eduardo Mercado, CEO de la consultora CONGAHIN, señaló que "para revertir este escenario el sector restaurantero está en una disyuntiva, aguantar los precios de venta actuales en la carta o menú, reduciendo el margen de utilidad que de por sí ya es menor al de otros años o bien, hacer ajuste a los precios con el riesgo de perder clientes".