Walmart gana más… aunque el consumo se enfría: ¿qué está pasando? Merca2.0
Walmart mostró que su modelo de negocio es capaz de resistir un entorno económico incierto. Mientras los indicadores apuntan a un consumo más moderado y a consumidores más cautelosos, la compañía reportó resultados financieros que muestran un crecimiento sólido en ingresos y, sobre todo, en utilidades.
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En su cuarto trimestre fiscal 2026 (Q4 FY26), Walmart registró ingresos por 190.7 mil millones de dólares, un aumento de 5.6% frente al año anterior. Más relevante aún: la utilidad operativa creció 10.8%, es decir, prácticamente el doble del ritmo de las ventas. En el acumulado anual, la empresa superó por primera vez los 713 mil millones de dólares en ingresos.
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¿Qué revelan los resultados financieros de Walmart sobre el estado del consumo?
Los resultados financieros de Walmart reflejan una paradoja interesante. Por un lado, la empresa reconoce un entorno económico dinámico y adverso. Por otro, reporta crecimiento sostenido en ventas, expansión de márgenes y mayor generación de flujo de efectivo.
Durante la llamada con inversionistas, el CEO de Walmart, John Furner, describió el momento actual del retail con una frase contundente: “El ritmo de cambio en el comercio minorista se está acelerando. Es emocionante. Y nuestros resultados financieros demuestran que no solo estamos adoptando este cambio, sino que lo estamos liderando. Para nuestros clientes y miembros, el futuro es rápido, cómodo y personalizado”.
La estrategia de Walmart no depende exclusivamente del volumen de consumo tradicional en tienda física. Su crecimiento está cada vez más ligado al comercio electrónico, a la publicidad digital y a los ingresos por membresías.
En el cuarto trimestre, el eCommerce global creció 24%, mientras que en Estados Unidos el crecimiento fue de 27%. Este canal ya representa cerca del 23% de las ventas totales del grupo en el trimestre, un salto significativo frente a años anteriores.
¿Por qué Walmart crece más en utilidades que en ventas?
Una de las claves de los resultados financieros de Walmart es que las utilidades están creciendo más rápido que los ingresos. Esto no ocurre por casualidad.
La compañía ha logrado mejorar su margen bruto —que subió 13 puntos base en el trimestre— gracias a una combinación de mejor mezcla de negocio, control de inventarios y mayor eficiencia operativa.
Además, casi un tercio del ingreso operativo del trimestre provino de negocios de mayor margen, como publicidad y membresías. El negocio global de publicidad creció 37%, mientras que Walmart Connect en Estados Unidos avanzó 41%. Por su parte, los ingresos por membresías aumentaron más de 15% a nivel global.
Esta diversificación permite a Walmart amortiguar el impacto de un consumo más débil en ciertos segmentos. Cuando los consumidores reducen el gasto discrecional, la empresa compensa con ingresos provenientes de servicios, datos y ecosistema digital.
¿Cómo están reaccionando los consumidores ante la economía actual?
Walmart ofrece una radiografía clara del comportamiento de los consumidores en Estados Unidos. Según la dirección, el gasto se mantiene resiliente, pero más selectivo.
La empresa señaló que los hogares con ingresos superiores a 100,000 dólares continúan impulsando buena parte del crecimiento. En contraste, los hogares que ganan menos de 50,000 dólares enfrentan mayor presión presupuestaria y, en muchos casos, administran su gasto “paycheck to paycheck”.
Sin embargo, incluso estos consumidores valoran cada vez más la conveniencia y la velocidad de entrega, casi tanto como el precio. Este punto es crucial: la competencia ya no es solo por precios bajos, sino por eficiencia y experiencia.
¿Qué papel juega el eCommerce en los resultados financieros de Walmart?
El comercio electrónico es hoy el principal motor de crecimiento estructural de Walmart. En el ejercicio fiscal completo, las ventas online superaron los 150 mil millones de dólares, consolidando a la compañía como uno de los mayores actores digitales del mundo.
El CFO, John David Rainey, subrayó la solidez del modelo al afirmar: “Nuestro modelo de negocio está generando un fuerte crecimiento y ganancias incrementales incluso en el contexto de las condiciones operativas altamente dinámicas que nosotros y el resto de la industria minorista estamos experimentando”.
El impulso digital no solo aumenta las ventas, sino que mejora la economía del negocio. Walmart ha optimizado su red logística para que una proporción creciente de pedidos se entregue en menos de tres horas. Además, el crecimiento del marketplace y de Walmart Fulfillment Services incrementa la eficiencia de inventarios y reduce costos.
La combinación de tiendas físicas, centros de distribución automatizados y plataformas digitales le permite a Walmart operar con una estructura más flexible frente a cambios en el consumo.
Proyecciones financieras de Walmart en 2026
Para el ejercicio fiscal 2027, la compañía proyecta un crecimiento de ventas entre 3.5% y 4.5% en moneda constante, y un incremento en utilidad operativa de entre 6% y 8%. Es decir, la expectativa es que las utilidades sigan creciendo por encima de los ingresos.
No obstante, la dirección adoptó un tono prudente. Rainey explicó que, aunque el entorno es constructivo, existen factores como la moderación en la confianza del consumidor y ciertas presiones macroeconómicas que aconsejan cautela.
Al mismo tiempo, Walmart reforzó su confianza financiera al anunciar un nuevo programa de recompra de acciones por 30 mil millones de dólares, el mayor en su historia, respaldado por un flujo de caja operativo de 41.6 mil millones de dólares en el año.
¿Qué nos dicen estos resultados financieros sobre el futuro del retail?
El desempeño de Walmart sugiere que el retail tradicional está evolucionando hacia un modelo híbrido donde tecnología, datos y servicios de alto margen son tan importantes como la venta de productos.
La empresa ya no depende exclusivamente del volumen de consumo en tiendas físicas. Su fortaleza radica en la integración omnicanal, la automatización logística y la monetización de su ecosistema digital.
La economía muestra señales mixtas y los consumidores son más estratégicos en su gasto, Walmart ha logrado convertir la eficiencia operativa y la diversificación de ingresos en una ventaja competitiva.
Walmart U.S.
Ventas: $129.2 mil millones (+4.6%)
Comp sales: +4.6%
eCommerce: +27%
Operating income: +6.6%
Margen bruto: +17 bps
Inventario: +2.9%
Claves: crecimiento en digital, publicidad (Walmart Connect +41%), mejora en mix de negocio y eficiencia operativa.
Walmart International
Ventas: $35.9 mil millones (+11.5% | +7.5% cc)
eCommerce: +17%
Operating income: +36%
Adjusted operating income (cc): +26.5%
Impulsores: China, Walmex y Flipkart; fuerte desempeño omnicanal y mejora en pérdidas de eCommerce.
Sam’s Club U.S.
Ventas: $23.8 mil millones (+2.9%)
Ventas sin combustible: +4.0%
Comp sales sin combustible: +4.0%
eCommerce: +23%
Membership fee revenue: +6.1%
Operating income: +3.8%
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