El déficit no cedió en 2025: las cuentas públicas del primer año del sexenio Re-evolucion.mx

El primer año del actual gobierno estuvo marcado por un esfuerzo explícito de consolidación fiscal en un entorno económico particularmente adverso. Al final, no se logró controlar el déficit público en los términos originalmente previstos, pese a la contención del gasto y a una mayor recaudación. Dos factores explican este resultado. El primero fue un menor dinamismo de la economía: mientras la Secretaría de Hacienda estimaba un crecimiento de 2.5% para 2025, la actividad económica avanzó apenas 0.7%, lo que redujo la base sobre la cual se financian las finanzas públicas. El segundo factor —que presionó de manera significativa el balance fiscal— fueron las transferencias a Pemex muy por encima de lo aprobado.

Como resultado de mayores apoyos a Pemex, la Secretaría de Energía sobrepasó su presupuesto en 189%, equivalente a 262.4 mil millones de pesos (mmdp). Para dimensionar, este sobreejercicio es 4.3 veces el presupuesto total de la Secretaría de Salud en 2025, que fue de 60 mmdp. 

En este contexto, el endeudamiento neto anual del sector público —medido a través de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP)— cerró en 4.8% del producto interno bruto (PIB), por encima del 3.9% estimado al inicio del ejercicio. Aunque este déficit fue menor al observado en 2024, siguió siendo uno de los más elevados desde la crisis financiera de 2008 y superó la meta de endeudamiento aprobada.

Esfuerzo recaudatorio

Frente a este escenario, uno de los principales aciertos fue el esfuerzo por fortalecer los ingresos públicos. La recaudación tributaria alcanzó un máximo histórico de 5.3 billones de pesos, con un crecimiento real de 4.1% respecto a 2024, impulsado principalmente por el impuesto sobre la renta (ISR) y el impuesto al valor agregado (IVA). Además, la recaudación superó en 1% lo programado, una señal positiva de fortalecimiento de la capacidad fiscal del Estado y de avances en la eficiencia recaudatoria.

Esta eficiencia amortiguó el impacto del ajuste sobre el gasto social, en un intento por evitar retrocesos más profundos en el ejercicio de los derechos sociales. En un entorno de restricciones fiscales, se combatió el rezago en áreas clave para el bienestar cotidiano de la población: el gasto en Estado de derecho fue 13.8% superior a lo aprobado; salud rebasó su meta anual en 8.3%; ciencia y tecnología en 9%; y educación cumplió su programa, con un ligero sobreejercicio.

El efecto de Pemex en el balance

No obstante, el costo más visible del ajuste fiscal se concentró en la inversión pública en infraestructura, que se utilizó como principal variable de ajuste. La inversión física cerró 10.4% por debajo de lo programado y cayó a 770 mmdp, su nivel más bajo desde 2007, con un recorte interanual de 28.4%, el mayor registrado desde 1991. En la práctica, se intentó reducir el déficit sacrificando inversión productiva. Sin embargo, esto compromete el crecimiento económico y la provisión futura de bienes públicos.

Este comportamiento debilitó aún más la llamada regla de oro del endeudamiento, según la cual debería destinarse, al menos, la misma cantidad de la deuda adquirida para financiar inversión. En 2025, por cada peso adicional de deuda, sólo se invirtieron 45 centavos. A diferencia del gasto corriente, la inversión pública es un componente central para garantizar el desarrollo económico, al sentar las bases de infraestructura en salud, educación, transporte, energía y agua.

Aunque los ingresos del Gobierno Federal superaron lo esperado en términos brutos, resultaron 5.5% inferiores a lo previsto al descontar las transferencias a Pemex. En el caso de la empresa petrolera, los datos confirman la enorme presión que ejerce sobre las finanzas públicas: Pemex aportó 240 mmdp a la Federación, pero recibió 396 mmdp en transferencias, lo que implicó una pérdida neta de 156 mmdp para el Estado. Por primera vez en un cierre anual, la ciudadanía terminó subsidiando a la petrolera.

En paralelo, el saldo de la deuda pública alcanzó 18.7 billones de pesos, equivalente a 53.1% del PIB, su nivel más alto en 25 años. Su costo financiero ascendió a 1.31 billones de pesos, también un máximo histórico, con un crecimiento real cercano al 10% respecto a 2024. Esto reduce el espacio fiscal disponible para atender prioridades sociales y productivas en los próximos años.

Políticas públicas para avanzar

Ante este panorama, en México Evalúa recomendamos:

1. Reorientar la estrategia de consolidación. Ésta no debe descansar de manera desproporcionada en la reducción de la inversión. Por el contrario, fortalecer la inversión pública —particularmente aquella con mayor impacto productivo y social— es indispensable para elevar el crecimiento potencial y, con ello, mejorar la sostenibilidad de las finanzas públicas sin comprometer los derechos del futuro.

2. Avanzar en una revisión integral de las prioridades del gasto y de los apoyos a empresas públicas, en particular Pemex, bajo criterios de transparencia, eficiencia y rendición de cuentas. 

3. Profundizar los esfuerzos de fortalecimiento recaudatorio y de legitimidad fiscal, de modo que la ciudadanía perciba con claridad que sus contribuciones se traducen en mejores servicios, inversión y bienestar. Sólo así será posible construir una senda fiscal que combine responsabilidad, crecimiento y justicia intergeneracional.

¿Y los ingresos específicos del Gobierno federal?

Respuesta rápida: quedaron por debajo de lo esperado al descontar las transferencias a Pemex. 

– Los ingresos del Gobierno Federal rebasaron en 1.1% (67 mmdp) la cifra esperada para diciembre de 2025.

– No obstante, al descontar las transferencias a Pemex, este monto fue inferior en 5.5% (-329 mmdp). Esta disminución de recursos impacta en la dotación de derechos como salud, seguridad o educación.

¿Cómo fue el gasto público de enero a diciembre de 2025?

Respuesta rápida: Se registró un ligero incremento, lo que limitó el ajuste fiscal. 
– El gasto neto total de enero a diciembre ascendió a 9.5 billones, eso es 0.9% (81 mmdp) más que en el mismo periodo de 2024.

– El gasto en inversión financiera (apoyos a Pemex) fue el rubro con más incremento: 59.9% o 189 mmdp. El que más cayó fue inversión física (infraestructura): 28.3% o 304.7 mmdp.

¿Cuáles dependencias ganaron o perdieron en 2025? 

Respuesta rápida: perdieron aquellas enfocadas en infraestructura; ganó la Sener e IMSS

– Las dependencias con mayores recortes fueron : Turismo -98.2% (-138.9 mmdp); Marina -50.2% (-66.1 mmdp) y Pemex -22.9% (-142.8 mmdp).

– Las ganadoras fueron: Sener + 115% (213.8 mmdp) por apoyos a Pemex e IMSS +7.7% (107.6 mmdp).

¿Se cumplió con el programa de gasto aprobado?

Respuesta rápida: Se superó ligeramente el programa.

– El gasto neto se quedó, de enero a diciembre, 3.1% (292 mmdp) por arriba del calendario.

– La razón fueron los apoyos a Pemex: Sener tuvo un sobregasto de 189% (261.3 mmdp) y SHCP de 196% (52.3 mmdp). En contraste, salud tuvo un subejercicio de 10%, equivalente a 6.6 mmdp y el costo financiero fue de 6% (77.7 mmdp).

¿Cómo cerró el gasto en inversión para este año?

Respuesta rápida: Hubo recortes en la mayoría de los rubros de inversión. 

– La inversión física fue de 770 mmdp, un decremento real de 28.4% (305 mmdp menos) contra el mismo periodo de 2024. Se trata de la mayor contracción interanual desde 1991.  

– La inversión física sin considerar la inversión de Pemex descendió a 548.9 mmdp para diciembre de este año. Es un decremento real de 25.7% (189.4 mmdp menos) contra el mismo periodo de 2024.

¿Se logró reducir el endeudamiento y su costo en 2025?

Respuesta rápida: El endeudamiento se redujo frente a 2024 pero fue el segundo mayor en los últimos 35 años, además el pago de intereses sigue a la alza.

– El balance público (ingresos menos gastos) fue negativo en 1,382.4mmdp. Aunque el déficit fue 20.1% (348.6 mmdp) menor que hace un año, es mayor a lo registrado en promedio en los últimos 35 años. 

– El costo del pago de la deuda llegó a 1,310.8 mmdp en diciembre: el nivel más alto en los últimos 25 años, y un aumento real de 9.8% (116.5 mmdp) desde el mismo mes de 2024.

¿Mejoró la sostenibilidad fiscal?

Respuesta rápida: No. El déficit público fue mayor a la inversión. 

– La “regla de oro” del endeudamiento es que la inversión debe ser mayor a la deuda o por lo menos igual. Para diciembre, por cada peso de deuda sólo se destinaron 45 centavos a la inversión. Para cumplir la regla de oro debió invertirse otro peso.

– El margen fiscal de los ingresos públicos —una vez descontados los gastos ineludibles— ascendió a 2,301 mmdp en diciembre. Este monto fue 16.2% menor (445 mmdp menos) que el espacio fiscal observado en diciembre de 2019, lo que redujo los recursos disponibles para hacer política pública y obligó a recurrir en mayor medida al endeudamiento.