PRÓXIMA REVISIÓN del T- MEC es el PRINCIPAL ‘Foco de RIESGO’ para la Economía con SHEINBAUM

La revisión del TMEC será el principal foco de riesgo para la economía mexicana este año, según HSBC México, que anticipó este jueves un escenario de mayor inversión y confianza si hay acuerdo, y de presión sobre la actividad económica del país si se alarga la negociación.

• En su análisis, el economista jefe de HSBC México, José Carlos Sánchez, señaló que la incertidumbre en torno al TMEC ya impactó a la inversión en 2025, lo que explica parte del bajo crecimiento, aunque la integración comercial con Estados Unidos se mantiene “fuerte” y México se consolidó como su principal socio comercial.

“Si la revisión del tratado sale bien, en la segunda mitad de 2026 se espera mayor inversión y confianza. Si no hay acuerdo y la revisión se prolonga, la incertidumbre podría afectar el crecimiento, sobre todo en manufactura”, advirtió.

• El proceso formal de revisión conjunta del tratado inicia el 1 de julio de 2026 y apuntó que, de alcanzarse un acuerdo entre los tres países, el TMEC se extendería hasta 2042 y habría una nueva revisión en 2032. De no haber este consenso, se abriría un esquema de revisiones anuales hasta 2036, cuando el acuerdo podría expirar si no se renueva.

El banco añadió que las reglas de origen, el comercio agrícola, el sector automotor y la energía figurarán entre los temas a tratar en la mesa de negociación trilateral.

Sobre el entorno comercial, el economista jefe de HSBC México indicó que el país enfrenta actualmente aranceles estadounidenses sectoriales, como 25% para autos y camiones ligeros, 50% para acero, aluminio y cobre, y hasta 25% para productos de madera.

• Agregó que más del 45% de las importaciones de Estados Unidos desde México están bajo esos gravámenes, aunque estimó que el impacto “real” sería menor por el uso de acuerdos y reglas de origen, y porque el 83% de las exportaciones mexicanas estarían protegidas por el TMEC.
• Sánchez apuntó que México elevó aranceles de hasta 50% a más de 1,400 productos de países sin tratado, en especial China, medida que consideró puede presionar los precios y la inflación doméstica, aunque el Gobierno mexicano sostuvo que la canasta básica está exenta.

Para 2026, HSBC proyectó un crecimiento del PIB de 1.5%, una inflación de 4.4 % al cierre del año, y recordó que Banco de México recortó la tasa a 7%, nivel que considera neutral.

También previó un peso fuerte, aunque con episodios de volatilidad durante la revisión del TMEC, y estimó un cierre de 17.25 pesos por dólar si el tratado se renueva con éxito.

México, ante la tambaleante revisión del TMEC

Las piezas de un automóvil fabricado en América del Norte pueden cruzar las fronteras de México, Estados Unidos y Canadá unas ocho veces hasta su ensamblaje final. La integración comercial construida en la región en los últimos 30 años hace inimaginable la ruptura del tratado de libre comercio (TMEC) entre los tres países, a pesar de la tensión que en los últimos días prevalece en la arena política.

• El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sube cada día el volumen de sus amenazas sobre abandonar el acuerdo, mientras que México y Canadá resisten los embates del republicano y se preparan para la revisión del documento, un proceso que se vislumbra cuesta arriba pese a que tiene como fecha límite el 1 de julio.
• Estados Unidos y Canadá han protagonizado esta semana un tira y afloja que ha abierto la puerta a diversas posibilidades sobre el futuro del acuerdo. El primer ministro de Canadá, Mark Carney, dejó entrever en el Foro Económico Mundial de Davos que la presión de Trump a través de los aranceles ha empezado a colmar la paciencia.

“Las grandes potencias han comenzado a utilizar la integración económica como armas”, advirtió. Esto después de que el republicano dijera, en una visita a una planta de coches en Michigan, que el TMEC para Estados Unidos es “irrelevante” y que tanto México como Canadá necesitan de la economía estadounidense para subsistir. Carney, además, viajó a China para cerrar pactos comerciales para la importación de automóviles eléctricos. Un paso que levantó cejas en Washington.

• Los movimientos de Canadá y Estados Unidos en el tablero comercial y político han dejado a México expectante. Desde el Gobierno mexicano no existen señales de que se considere como una posibilidad la ruptura del acuerdo, pero la presidenta mexicana, Claudia Sheinbaum, es cauta al hablar del tema para no provocar grandes olas entre los socios.
• “Nosotros vamos a trabajar para que no se rompa y creemos que es conveniente para los tres países mantener el acuerdo comercial”, declaró el jueves tras el enfrentamiento entre Carney y Trump. Con más confianza ha hablado el secretario de Economía, Marcelo Ebrard, que aterriza esta semana en Washington para seguir la conversación con su contraparte estadounidense.

“Si no quisieran el TMEC, no hacen consultas y no tenemos 80 reuniones sobre el tratado; entonces mi pronóstico es que van a hacer ajustes en varios puntos”, apunta el secretario con la mira puesta en el proceso técnico de la revisión del acuerdo.

• El TMEC de 2020 fue dotado con un plan de revisiones para evitar que el acuerdo sufriera de una caducidad por falta de actualización. Los negociadores entonces diseñaron varias alternativas y decidieron que, a través de un sistema de revisiones.
• Los socios podían hacer addendums o conversar sobre puntos concretos para negociar y cambiar algunos temas en el texto. También fijaron fechas e, incluso, consideraron la posibilidad de cancelarlo.

La primera revisión se fijó en seis años para el 1 de julio de 2026. Esa fecha estableció tres panoramas: una revisión sin mayores incidentes que extendiera el tratado por 16 años hasta 2042, con una verificación en el sexto año; si los socios expresan que no están satisfechos, el acuerdo podría revisarse cada año hasta tomar la decisión sobre renovarlo o terminarlo; y la posibilidad de cancelarlo del todo mediante un proceso de meses para obtener las autorizaciones de los congresos de cada país.

• Los analistas han descartado, casi del todo, la posibilidad de que en julio los tres presidentes estén firmando la renovación a 16 años del tratado. La presión a la que Trump ha sometido a Carney y Sheinbaum con la implementación de aranceles apunta en dirección a una revisión anual.
• Pero sus últimas decisiones geopolíticas —como la invasión a Venezuela y su intención de hacerse también con Groenlandia— han aumentado las probabilidades de un descarte del acuerdo en seco.
• Valeria Moy, directora del Instituto Mexicano de la Competitividad (IMCO), señala que tanto México como Canadá se enfrentarán a una negociación en la que tendrán que hacer concesiones a Estados Unidos más allá del plano económico. “Cada vez le asigno una mayor probabilidad a los acuerdos bilaterales”, reconoce la economista.

A pesar del panorama difuso, buena parte de los expertos se inclina por la permanencia de América del Norte como un bloque comercial. Su asociación desde hace tres décadas dibuja ya el 29% del PIB mundial, según datos del FMI, y su desintegración podría provocar significativos problemas para las tres economías.

• El economista y columnista de EL PAÍS, Gerardo Esquivel, estima que los tres socios pondrán en la correcta dimensión los beneficios que el TMEC trae a sus países, así como su posición en el mapa global, no sin antes enfrentar las dificultades que el entorno de amplia incertidumbre les supone.

“La situación es tan compleja que los países van a tener que buscar hacer frente internamente a muchas cosas y que tendrán que diversificarse en muchas dimensiones. Y eso es, en algún sentido, una lección para México”, señala.

Con lo impredecibles que resultan las decisiones de Trump en los últimos meses, una corriente económica sugiere que el republicano podría inclinarse por el TMEC zombie. Esta hipótesis difundida por el politólogo inglés Ian Bremmer señala que el magnate buscará mantener durante mucho tiempo contra las cuerdas tanto a México como a Canadá con su indecisión, para colocarse con una ventaja negociadora ante el agobio de los socios por la extensión de la incertidumbre. “El tratado no se actualizará ni aprobará en 2026”, explica Bremmer en un reporte de Eurasia.

“EU está más interesado en impulsar acuerdos bilaterales que establezcan condicionalidad para los estadounidenses y obliguen a los canadienses y mexicanos a ofrecer individualmente mejores condiciones. Esto significa que el T-MEC aún existe, pero no es lo que impulsa el futuro de la relación comercial. Más bien, es lo que surge de Washington.

Es la incertidumbre que surge no solo de aranceles más altos, sino también de una relación muy asimétrica donde los estadounidenses tienen las cartas y están dispuestos a usarlas. Eso crea más incertidumbre para quienes invierten en estas economías y es un problema mayor para los mexicanos y los canadienses que para los estadounidenses”.

• Mientras se vislumbra la estrategia de negociación, los tres países han terminado las consultas internas sobre el TMEC y preparan los argumentos que llevarán a la mesa. Hasta ahora, todos los socios han cumplido en fecha y forma con los pasos de la revisión.

Pedro Casas Alatriste, director de la American Chamber of Commerce (AmCham) de México, refiere que en estos meses de preparación el Gobierno mexicano está tratando de allanar el camino con su principal socio comercial rumbo a la revisión, justo en los temas que más preocupan a las firmas estadounidenses afincadas en México como son el cambio de reglas en el sector energético, la política fiscal, la diligencia en permisos y trámites, así como el Estado de Derecho, entre otros.

“Lo que yo veo es un acuerdo revisado que probablemente Donald Trump quiera seguir revisando en años posteriores, pero este acuerdo revisado quitará de la mesa la posibilidad de tener acuerdos binacionales”, comenta.

• El representante de la AmCham en México calcula que los aranceles serán una herramienta de la que Estados Unidos seguirá echando mano para aplicar una presión diferencial entre México y Canadá, aunque se mantenga el TMEC. “Creo que van a mantenerse los aranceles para México”, zanja.

La incertidumbre sobre el futuro del TMEC lleva varios meses haciendo mella en las inversiones en México, que no terminan de despegar. Ocasionalmente, desde Washington algunas señales indican que el buen andar del tratado seguirá.

• El encargado del comercio en Estados Unidos (USTR, por sus siglas en inglés), Jamieson Greer, informó al Congreso sobre el proceso de consulta interna sobre el TMEC. Diego Marroquín, investigador del Centro para Estrategia y Estudios Internacionales en Washington, señala que el balance de Geer se inclinaba hacia mantener el TMEC.

“Una aplastante mayoría del sector privado apoyaba la extensión de los beneficios del acuerdo”, recuerda. Marroquín apunta que la presión impuesta por Trump está enfocada en conseguir ventajas para los estadounidenses a través de concesiones de los mexicanos y los canadienses.

“Es parte de una estrategia de negociación comercial más que un objetivo de la política comercial de Estados Unidos”, afirma. Este año, además, Trump también se enfrenta a la evaluación de su Gobierno a través de las elecciones intermedias, previstas para noviembre, lo que será un factor que prevalecerá durante la negociación.

• Sheinbaum y Carney se reunieron en Ciudad de México en septiembre de 2025 y la visita sirvió para que los dos países se situaran en la misma página sobre el futuro del TMEC. El discurso de Carney esta semana fue reconocido por Sheinbaum por su relevancia y lo consideró “muy a tono con los momentos actuales”.
• Nada se ha roto entre Ottawa y Ciudad de México, a pesar de que cada uno mira de reojo a Washington y la estrategia cambiante de Trump. “Si le damos algunas concesiones a Estados Unidos, cooperarán con nosotros”, ha asegurado Ashish Dewan, un estratega de la firma Vanguard, a la prensa canadiense.

“En general, la situación parece un poco más optimista, porque Estados Unidos nos necesita”. En Canadá y en México están dispuestos a resistir el temporal.

Economía seguirá senda de bajo crecimiento sobre el acuerdo comercial

• La economía de México seguirá en una senda de bajo crecimiento este año en medio de una elevada incertidumbre sobre el futuro del acuerdo comercial del país con Estados Unidos y Canadá (T-MEC), según reveló una encuesta de Reuters entre economistas.
• Los riesgos para el crecimiento económico están sesgados a la baja debido a la preocupación por la falta de respaldo del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, al acuerdo vigente, el cual está programado para revisión antes de la fecha límite del 1 de julio, señalaron los analistas.
• Al mismo tiempo, el panorama de la inflación en México se está deteriorando a medida que entran en vigor aumentos de impuestos y aranceles a inicios de 2026, lo que llevó al banco central a endurecer su orientación futura a principios de este mes.

Se espera que el Producto Interno Bruto (PIB) de la segunda economía de América Latina, después de Brasil, crezca apenas 1.3% este año y 1.9% en 2027, de acuerdo con la previsión mediana de 29 economistas encuestados entre el 12 y el 16 de enero.

• Aun así, esto representa una mejora frente al modesto crecimiento de 0.4% estimado para el año que acaba de concluir, como resultado de tasas de interés relativamente altas, la consolidación fiscal y las preocupaciones relacionadas con los aranceles de Estados Unidos. Los datos preliminares del PIB de 2025 se publicarán el 30 de enero.

“El sesgo a la baja en el balance de riesgos para el crecimiento económico en 2026 se mantiene. En particular… una negociación del acuerdo comercial más dura de lo esperado”, dijo Alejandro Saldaña, economista en jefe de Ve por Más.

• De un total de 12 participantes que respondieron una pregunta adicional sobre los riesgos para las previsiones de crecimiento del PIB, ocho señalaron que se inclinan hacia una expansión más débil, mientras que cuatro consideraron posible un resultado mejor de lo esperado.

Entre estos últimos, Alberto Ramos, director de investigación económica para América Latina en Goldman Sachs, comentó: “El riesgo probablemente está ligeramente sesgado al alza, en parte porque tenemos una visión positiva de la economía de Estados Unidos.

“Si el acceso de México al mercado estadounidense se vuelve más difícil o más oneroso (como resultado de la revisión del T-MEC), revisaremos nuestro panorama macroeconómico”, agregó.

¿Reglas más estrictas?

Esto podría incluir reglas de origen más estrictas que afecten a los fabricantes de automóviles, así como una mayor supervisión de los flujos comerciales entre México y China para atender los temores sobre la triangulación de importaciones desde el país asiático.

• Mientras tanto, se prevé que los precios al consumidor en México aumenten en promedio 3.8% durante 2026 en términos de 12 meses, igualando la tasa promedio de 3.8% del año pasado, según mostró la encuesta. Para 2027, se estima que la inflación baje ligeramente a 3.7%.

“La inflación podría ser mayor a la prevista si algunos de los choques esperados a inicios del año resultan ser menos transitorios de lo anticipado”, señaló Saldaña, de Ve por Más.

• “Considerando los desafíos en el horizonte inflacionario y que la postura monetaria se encuentra actualmente en terreno neutral, el banco central tiene casi nulo margen para seguir ajustando su postura monetaria”, añadió, en referencia a recortes en la tasa de interés.

En respuesta a una pregunta adicional sobre los riesgos inflacionarios, nueve participantes consideraron que existen probabilidades de presiones mayores a las previstas, dos dijeron que podrían ser menores y uno las calificó como “simétricas”.

• “Durante el verano podríamos ver un aumento notable de precios como resultado de la Copa Mundial de la FIFA en México, lo que podría impulsar los precios de los servicios… en medio de un mayor flujo de turistas”, escribieron analistas de Scotiabank.
• “De igual forma, podríamos observar presiones derivadas del aumento de 13% en el salario mínimo, así como de mayores impuestos a productos importados de Asia sin acuerdos comerciales con México y a productos perjudiciales para la salud”.
• El banco central de México probablemente mantendrá sin cambios su tasa de referencia en 7.00% durante el primer trimestre de 2026 y luego la recortará en 50 puntos base en el siguiente, dejándola en 6.50% por un periodo prolongado, según indicó la encuesta.

Cuatro escenarios sobre el futuro del T-MEC

A partir de la fecha de revisión en julio de 2026, se abren distintos caminos posibles para el futuro del T-MEC:

1. Los tres gobiernos acuerdan extender el Tratado por 16 años, es decir, hasta 2042. La próxima revisión sería en 2032.
2. La revisión se convierte en una renegociación que implique abrir los capítulos del Tratado y llevar a cabo modificaciones sustanciales. Este escenario implicaría, potencialmente, concesiones de México y Canadá, donde los países aceptan restricciones a cambio de certidumbre de largo plazo.
3. Si al menos uno de ellos no confirma la extensión, el Tratado no se cancela de inmediato, sino que entra en un esquema de revisiones anuales hasta 2036 (vigencia original del T-MEC). Esto extendería la incertidumbre más allá de 2026.
4. Una de las partes se retira del Tratado de manera unilateral con un aviso de seis meses de anticipación. Este escenario abriría la puerta a la negociación de tratados bilaterales, donde México y Canadá tendrían una posición desfavorable de cara a Estados Unidos. /PUNTOporPUNTO