BBVA sube un 2,5% en Bolsa y Sabadell un 0,45% tras la aprobación condicionada del Gobierno a la OPA Infobae

BBVA ha cerrado a la sesión bursátil de este martes con un ascenso de un 2,54%, hasta los 13,115 euros por acción, y el Banco Sabadell ha limitado el ánimo alcista hasta un 0,45%, hasta los 2,698 euros por título, en una jornada marcada por la aprobación condicionada del Gobierno a la OPA hostil lanzada por la entidad vasca sobre la catalana.

Todo ello, además, en un día en el que la cotización de ambos bancos ha estado suspendida a instancias de la CNMV desde las 12.30 hasta las 14.30 horas, momentos en los que el Consejo de Ministros ha hecho pública su deliberación al respecto de esta operación corporativa.

Según los datos del mercado consultados por Europa Press, BBVA acumula en 2025 una subida bursátil de un 35,32% y exhibe una capitalización de 75.585 millones de euros, mientras que el Sabadell avanza en el año un 43,74% y capitaliza en 14.536 millones de euros.

Entrando al detalle de la principal noticia en el ámbito financiero español, el Consejo de Ministros ha decidido este martes autorizar la oferta pública de adquisición (OPA) de BBVA sobre Banco Sabadell con la condición de que durante los tres próximos años las entidades mantengan personalidad jurídica independiente, patrimonios separados y autonomía en la gestión.

Transcurridos estos tres años, el Gobierno valorará la eficacia de la condición establecida, pudiendo ampliar su duración por un periodo adicional de otros dos años.

El departamento que dirige Carlos Cuerpo había percibido un potencial impacto en la garantía de un adecuado mantenimiento de los objetivos de regulación sectorial, la protección de los trabajadores, la cohesión territorial, la promoción de la investigación y el desarrollo tecnológico y los objetivos de política social.

Esta decisión se produce después de que la CNMC aprobara la OPA con condiciones y tras recibir la no oposición por parte del Banco Central Europeo.

El Gobierno también ha decidido mantener los compromisos que aceptó la CNMC por parte de BBVA para autorizar la operación. Además, el ministro Cuerpo ha enfatizado en que no se podrán realizar expedientes de regulación de empleo relacionados con este proceso debido a que ambas entidades tendrán que seguir siendo independientes.

La decisión del Gobierno está fundamentada en cinco criterios de interés general distintos de la competencia: garantizar que se cumplen objetivos de regulación sectorial, proteger a las plantillas, la cohesión territorial, la política social y la promoción de la investigación y desarrollo.

Esta autonomía en la gestión de la actividad se deberá concretar, al menos, en el mantenimiento de una gestión y toma de decisión autónoma en relación con las decisiones de financiación y crédito, particularmente a pymes; recursos humanos, red de oficinas y servicios bancarios; y obra social a través de su fundaciones.

Para evaluar la eficacia de la condición que ha acordado el Consejo de Ministros, con una antelación de entre seis y dos meses respecto de la fecha de finalización del menor plazo establecido en la condición acordada (tres años), BBVA y Banco Sabadell deberán remitir a la Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa un Informe de situación cada una, que detallará el modelo de gestión autónoma que se ha llevado a cabo y su contribución al mantenimiento de los criterios de interés general mencionados.

Además, con la misma antelación, las entidades deberán elaborar y publicar en su web un plan estructural a largo plazo en el que se detalle en qué medida su estrategia corporativa afectará, en al menos los cinco años siguientes, a los criterios de interés general identificados.

La autorización por parte del Gobierno en este punto solamente se refiere a la Oferta Pública de Adquisición (OPA) pero no a la fusión en sí de las entidades, que solo se podrá pedir por parte de BBVA una vez pasen estos tres o cinco años propuestos. La CNMV todavía tiene que aprobar el folleto para que la oferta pueda dirigirse a los accionistas de Sabadell.

Por tanto, cualquier proceso posterior solamente llegará a suceder si los accionistas de Banco Sabadell, con al menos un 50% de los derechos de voto del capital social de la entidad (es decir, excluida la autocartera), deciden acudir a la OPA.

Como reacción, el Banco Sabadell ha exigido que BBVA proporcione información sobre el impacto de las condiciones que el Gobierno ha impuesto a la OPA de BBVA, tanto en sinergias esperadas como en su capacidad de retribuir al accionista.

De su lado, BBVA ha indicado que está evaluando las condiciones que ha impuesto el Gobierno en relación con la OPA.

REACCIÓN DEL MERCADO: EL PLAZO DE TRES AÑOS, UN "GRAN GOLPE"

Al calor de estos acontecimientos, los expertos de XTB han valorado que el veto de tres años a la fusión entre BBVA y Sabadell supone un "gran golpe" para la entidad vasca.

"De hecho, era algo que no esperaba el mercado, dado que se estaba descontando un incremento de las condiciones ya impuestas por la CNMC, pero no un veto a la fusión", han enmarcado.

Por ello, el departamento de análisis del bróker ha puntualizado que retrasar la fusión de ambas compañías durante tres años --ampliables hasta cinco años-- disminuye la rentabilidad del proceso y por tanto el atractivo de la operación: "Implica cambiar totalmente los planes iniciales de BBVA", han alertado respecto a posibles pasos futuros.

Además, XTB también incide en que se ha dejado claro que no se podrán realizar despidos masivos ni grandes reorganizaciones empresariales, lo que sumado a las condiciones impuestas por la CNMC, "reduce las posibilidades de éxito" de la operación.

"En este contexto, pensamos que existen muchas probabilidades o bien de que BBVA abandone la OPA, o por el contrario de que acuda al Supremo por la dureza de estas condiciones", han resumido.

FEDERATED HERMES SIGUE VIENDO "LÓGICA" A LA OPA

De su lado, el especialista de Federated Hermes, Filippo Alloatti, ha sostenido que, aunque la decisión del Gobierno añade complejidad operativa, no cambia la lógica que subyace a la operación.

"La condición clave de que BBVA y Sabadell deben seguir siendo entidades jurídicamente independientes durante un máximo de cinco años parece dura, pero no es inesperada", ha explicado Alloatti.

Por su parte, la experta de Renta 4 Nuria Álvarez ha desgranado que el Gobierno, en vez de aportar algo de claridad al proceso, ha creado el efecto contrario.

RENTA 4 CREE QUE SE DESINCENTIVA UNA MEJORA DE LA OPA

"No consideramos que la condición impuesta haga que BBVA retire la oferta, pero sí pensamos que puede desincentivar una posible mejora de la oferta", ha enlazado.

Para Álvarez, el foco está en la interpretación que se haga sobre la gestión "independiente" de ambas entidades y hasta qué punto BBVA puede tener algo de margen para conseguir alguna sinergia.

"Si la interpretación es que BBVA no tiene ningún posible movimiento para conseguir alguna sinergia, entonces creemos que el escenario más probable es la ausencia de una mejora de la oferta, y una aceptación baja del periodo de aceptación por parte de los accionistas, y por tanto se dará como "no exitosa" la operación", ha esbozado.

Por contra, si tiene algo de margen, Álvarez ha indicado que habrá que ver cuánto necesita o quiere BBVA a Sabadell para que le compense: "También hablamos de esperar 3 años, y es mucho tiempo en el que pueden ocurrir muchas cosas", ha recordado.

"Demasiadas incógnitas", ha remachado Álvarez, para apostillar además que la falta de consenso sobre lo que puede ocurrir se ha reflejado bien en las cotizaciones, ya que "apenas han hecho nada".